5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是创出年(nián)内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期(qī)带来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费需求出(chū)现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药是(shì)国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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