北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在(zài)于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要(yào)求下(xià)应披露的事(shì)项(xiàng)都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出(chū)色了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国(guó)有关(guān)部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定会成(chéng)功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了(le)能源业(yè)务(wù)。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高(gāo)，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第(dì)二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在(zài)他看(kàn)来(lái)台积(jī)电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前(qián)我(wǒ)们没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现(xiàn)在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特(tè)殊的位(wèi)置。虽(suī)然我们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和(hé)巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代(dài)一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能(néng)源(yuán)方(fāng)面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源(yuán)的(de)转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机(jī) <夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物/p>

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国(guó)公(gōng)众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银(yín)行系统发生(shēng)了很大(dà)变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是(shì)在(zài)那(nà)时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战(zhàn)中付出了(le)代(dài)价(jià)。我(wǒ)们(men)每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了(le)不(bù)该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要(yào)改变人们未来(lái)的(de)行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他(tā)也(yě)不能完全(quán)控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情(qíng)发(fā)生的时(shí)候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测(cè)，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)

　　从来(lái)就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是(shì)特(tè)别活(huó)跃，因(yīn)此也(yě)不会受(shòu)到(dào)不良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞(dòng)化却是(shì)非常严(yán)重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全(quán夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物)的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们(men)的(de)团队(duì)优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的(de)长期运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化(huà)投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没(méi)有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商(shāng)业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东的(de)份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物(guò)5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家(jiā)好公(gōng)司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去(qù)涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么(me)频(pín)繁了(le)，但他绝(jué)对是世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的(de)部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们(men)对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无(wú)限的(de)资本(běn)和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样(yàng)的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观(guān)，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是(shì)家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位(wèi)？”

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