北京时间周五晚间，备受关注的4月美国非农数(shù)据出炉，其中新增就业25.3万人(rén)，高于预期(qī)的18万人，打断(duàn)了(le)此前两个月连续环比下降的(de)节(jié)奏；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注的(de)平均(jūn)小时工(gōng)资环比上(shàng)涨0.5％（预期(qī)0.3％），较(jiào)上个月略有上升(shēng)。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国劳(láo)工部(bù)将(jiāng)今年2月和3月(yuè)非农数据均大幅(fú)下(xià)修(xiū)超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美(měi)国(guó)地(dì)区银行股也(yě)获得喘息的机会(huì)。截至发稿(gǎo)，周(zhōu)五盘(pán)前西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后(hòu)，黄(huáng)金短(duǎn)线急挫逾10美元/盎司；美元指数(shù)短线拉升35点；美(měi)国(guó)10年期(qī)国债收益(yì)率上(shàng)升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周五(wǔ)收盘(pán)，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收(shōu)于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；C大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思OMEX白银期货7月合(hé)约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货(huò)高级宏观分析师(shī)周之(zhī)云(yún)告诉期货日报(bào)记者(zhě)，周五晚间公布的非农数据远高于(yú)前值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的中值。此前公布的(de)ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，美(měi)国4月非农数据公布后，美股期货短线走低，美元(yuán)指数短线(xiàn)拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科(kē)技和金(jīn)融行业持(chí)续(xù)裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁员的(de)影响，也超过(guò)了信贷紧(jǐn)缩(suō)带来的(de)大约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就业的季节性因素相对于新冠大流行(xíng)前(qián)也有(yǒu)了有(yǒu)利的发(fā)展(zhǎn)，为就(jiù)业人数的增长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持(chí)一定的谨慎，因(yīn)为本周早些时候，美国3月份的(de)就业(yè)机会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职(zhí)位空缺继续下降(jiàng)，为(wèi)连续第(dì)三个月下跌，创下2021年(nián)5月(yuè)以来(lái)最低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实指(zhǐ)向了与其(qí)他劳动力市场数据相同的(de)方向：劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)正在降温。包括最(zuì)近几周的首次申请(qǐng)失业金人数也呈现上升(shēng)趋势。”周(zhōu)之云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费者信(xìn)贷(dài)和企业融资成(chéng)本上升，进而迫(pò)使雇主削减支(zhī)出包(bāo)括裁员(yuán)等，从而(ér)减缓经济增长。短期强劲的(de)非农就业数据会让市(shì)场对于(yú)下半年货币政(zhèng)策放松进程(chéng)有所改变(biàn)，进而(ér)对商(shāng)品的(de)流动(dòng)性溢(yì)价(jià)部分(fēn)有所减少，但从中长期来(lái)看，美(měi)国(guó)会继续朝着(zhe)衰(shuāi)退的方向前进，后市(shì)继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非(fēi)农(nóng)数据公布后，贵金属进(jìn)入调(diào)整期？

　　“4月(yuè)非农(nóng)就业(yè)新增人数超(chāo)预(yù)期将(jiāng)引导贵金属步入调整(zhěng)。对于(yú)贵(guì)金(jīn)属(shǔ)而言(yán)，3—4月的大幅(fú)冲高主(zhǔ)要受益于其(qí)金融属性(xìng)，尤其是(shì)市场预(yù)计5月是美(měi)联储(chǔ)最后(hòu)一次加息(xī)，且预计9月之后可能降息，这导致美(měi)元名义(yì)利率回落(luò)，在(zài)通(tōng)胀温和回落的(de)情况下，美元(yuán)实际利率有(yǒu)了明显的下行(xíng)。”广州(zhōu)金(jīn)控期货研(yán)究所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利(lì)率的目标区间(jiān)从(cóng)4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者(zhě)发布会上的讲话暗示(shì)加(jiā)息(xī)临近尾声，因此美元指(zhǐ)数和美(měi)债收益(yì)率(lǜ)大幅(fú)回(huí)落。

　　然而(ér)，美(měi)联储会后声明表(biǎo)示，委员会将密切关注未来发布的信息，并评估其对(duì)货币政(zhèng)策的(de)影响，且鲍威尔在新闻发布会上(shàng)表示(shì)，美联储焦点仍在双重使命(mìng)上。这意味(wèi)着美联储是否结束(shù)加息需要看到通胀明(míng)显回落。至于是否要开(kāi)始降息，需要看到就业市场(chǎng)出现(xiàn)明显恶化。从(cóng)历史经验来看(kàn)，美联(lián)储加息看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析(xī)师从姗姗(shān)告诉记者，美国银(yín)行业(yè)风(fēng)波持续发酵、经济走弱预期升温叠加(jiā)市场预期美联储年(nián)内或(huò)将降(jiàng)息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美国就(jiù)业数(shù)据(jù)超预期，美债收益率、美元(yuán)指数(shù)走高(gāo)，贵金属短线(xiàn)大幅下(xià)挫。这份超预期的非农报告，这(zhè)让美联储陷入(rù)困境，美(měi)联(lián)储希望暂停加息，甚至可能很快就需(xū)要降息，但(dàn)就业(yè)市场并(bìng)不配合，美国(guó)就业市(shì)场依然(rán)强(qiáng)劲(jìn)，美联储可能在(zài)长时间内维(wéi)持高利(lì)率(lǜ)。

　　光大期(qī)货贵金属分(fēn)析师展(zhǎn)大鹏(péng)告诉记者，4月美国(guó)非(fēi)农(nóng)就业数据和时薪增速全面超预期(qī)，表(biǎo)明美国当前(qián)劳(láo)动力市场仍十分强劲，美联储(chǔ)控通胀压力(lì)加大，这也就(jiù)意味着美联(lián)储可(kě)能会在较长(zhǎng)时间内(nèi)维(wéi)持高利率环境，且6月(yuè)再次加息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或(huò)在短期提振美元指数和美(měi)债收(shōu)益率，从(cóng)而(ér)打压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加(jiā)息25BP后暗示停(tíng)止加息，货币政策进入新阶段(duàn)，市(shì)场将加(jiā)大对下半年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提(tí)振而(ér)走强，使均值平(píng)台(tái)不断上(shàng)移。”广发期货贵金属研究员(yuán)叶倩宁(níng)表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两(liǎng)轮美(měi)联(lián)储停止降息后的表现来(lái)看(kàn)，尽管此(cǐ)后(hòu)美国经济仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走低，但美联储并未(wèi)再次加息，而贵金(jīn)属则在美债收益率持续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前(qián)情况(kuàng)不同(tóng)的是(shì)，通(tōng)胀率(lǜ)相(xiāng)对更高，而黄金价格对降息并未提前(qián)预期(qī)更多(duō)。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍有时间，美联储表示美国银(yín)行系(xì)统仍健康并有弹性，但高利(lì)率环境(jìng)下美国(guó)银行系统风险并(bìng)未解除，在第一共(gòng)和银(yín)行宣布(bù)被接管收购后(hòu)，因银行业长期(qī)存(cún)在的(de)弱(ruò)点，又有多家区(qū)域性银行出(chū)现(xiàn)股价暴(bào)跌(diē)。存款(kuǎn)仍在(zài)持续流出使银行融(róng)资(zī)成本(běn)正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断向实体(tǐ)经济蔓延(yán)，美国2023年一(yī)季度实际(jì)GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年(nián)四(sì)季(jì)度(dù)2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而(ér)且远(yuǎn)不及预期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投资和库存对(duì)GDP拉(lā)动(dòng)转负(fù)，但消(xiāo)费的拉动上升反(fǎn)映出一定的韧性。未(wèi)来(lái)随着(zhe)经(jīng)济下行压力不断(duàn)上升，市(shì)场预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退的共同(tóng)影响下(xià)，美债收益(yì)率和美(大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思měi)元指数将持续(xù)承压，避险需求提振(zhèn)下，贵金属价(jià)格有望再创(chuàng)历史新高(gāo)，长(zhǎng)线可维(wéi)持逢(féng)低买入配(pèi)置(zhì)思路，短线则可买入黄金和(hé)白银(yín)虚(xū)值看涨期权把(bǎ)握突(tū)破行(xíng)情(qíng)。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需(xū)数据来看，黄(huáng)金(jīn)的需求实际上是明(míng)显下(xià)降的(de)。世界黄金协会公(gōng)布的数据显示，今年第(dì)一季(jì)度剔(tī)除场外交易的全球黄(huáng)金需求下(xià)降13％至1081吨，虽然各(gè)国央(yāng)行(xíng)和中国消(xiāo)费者需(xū)求较高，但其(qí)余投资者购买量的减(jiǎn)少抵(dǐ)消了这(zhè)一(yī)增(zēng)长。其中(zhōng)对(duì)黄(huáng)金价格其关键作用的黄(huáng)金(jīn)投资需在一季(jì)度(dù)同比下降50％左右，较(jiào)去年(nián)四(sì)季(jì)度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和(hé)硬币(bì)方(fāng)面的黄金需求为302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度(dù)的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产(chǎn)品(pǐn)需(xū)求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面，由于美国经济指标耐用品(pǐn)订单等指标走(zǒu)弱，商(shāng)品属性更强的(de)白银因需求受经济下行拖(tuō)累而(ér)涨幅受限。因此，金银比价大概率继(jì)续攀升。世界白(bái)银协会预计(jì)2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已经被充分计提，议息前的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变(biàn)为议(yì)息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场一度表现为极为乐(lè)观(guān)，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出了(le)历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落地，且银行业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此外(wài)，随(suí)着(zhe)经济走弱(ruò)预期升(shēng)温，预计美联储下半年大概率暂停加息并将进入降息周期(qī)，实际利(lì)率或(huò)将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配(pèi)置价值。”从(cóng)姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市场寄希望于美联储最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)落地然后转降息预期(qī)，从(cóng)而刺激价格继(jì)续(xù)高(gāo)走，从这个角度考虑黄金确实(shí)存在恢复上行趋势(shì)的可能性。但当前美通胀仍在高(gāo)位，美联储(chǔ)货币紧缩(suō)动(dòng)作并没(méi)有结束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率(lǜ)可能会维系(xì)较(jiào)长一段时间，且高利率环(huán)境到(dào)底会对经济(jì)和金融市场产生(shēng)怎(zěn)样的影响(xiǎng)也未可知，因(yīn)此在当前看(kàn)多观点出(chū)奇一致，且海外(wài)看多(duō)头寸(cùn)比较拥挤的情况下，对(duì)待(dài)金价节节攀(pān)高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思