30年“不败”的可转(zhuǎn)债信仰，突然之(zhī)间出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的(de)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)搜特(tè)转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年(nián)可转债历史(shǐ)上(shàng)从(cóng)未有过如(rú)此低价(jià)可转债，与此(cǐ)同时，各类低(dī)价转债接连雪崩。分析认为(wèi)，资金开始担心(xīn)退市(shì)和违约(yuē)风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续不(bù)乐观，自周二盘中冲高到3400点(diǎn)跳水之后(hòu)，市场持续回落，上证指数今(jīn)天又跌(diē)超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)和多数(shù)板块(kuài)下跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板指数和科(kē)创50指数也跌超1％。个(gè)股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前(qián)一日有所(suǒ)缩量。

　　行业板(bǎn)块方面，此前最牛的传媒娱(yú)乐(lè)领跌，大跌(diē)超4％，互联网、建筑、有色等也跌(diē)超(chāo)3％；纺织(zhī)服装、电(diàn)力、旅游等(děng)行业逆势飘红(hóng)上涨。

　　不过北上资金却(què)是(shì)逆势(shì)抄底，全天净买入13亿元(yuán)。

　　两(liǎng)只转债面临(lín)退市(shì)

　　带崩(bēng)整个低价转债市(shì)场

　　30年没有过的可转债退市历(lì)史，在今年5月一下被打(dǎ)破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要(yào)退市(shì)，打破了30年来(lái)的可转债(zhài)没(méi)有出现正股和转债退市的(de)历史。接(jiē)着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜(sōu)特转债持续(xù)暴跌(diē)，第2只打破(pò)历史(shǐ)来得(dé)太快。蓝(lán)盾转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市(shì)危机之下，搜特转(zhuǎn)债(zhài)今日再(zài)度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴(bào)跌，面(miàn)值100元的(de)转债如(rú)今(jīn)只(zhǐ)剩(shèng)31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一字跌停(tíng)，最新收盘(pán)价0.56元，触发面值(zhí)退市已(yǐ)没什么悬(xuán)念。

　　接(jiē)连的退市情(qíng)形(xíng)，以及可能(néng)面临的违约。彻底带崩了(le)整个低价转债，过去的(de)双低策略(lüè)似(shì)乎(hū)也不再(zài)奏效。思创转债暴跌11％，而正股思创医惠(huì)只跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌(diē)8.19％，而正(zhèng)股(gǔ)塞(sāi)力医疗(liáo)只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大批价格跌(diē)破(pò)100元(yuán)的低价转债，而一年前市场还(hái)在(zài)关(guān)注“消灭”100元(yuán)以下可转债，一度没有转债价(jià)格低(dī)于100元。如今是(shì)多(duō)只接连(lián)闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪指又跌(diē)破3300点(diǎn)

　　市(shì)场近期波动(dòng)剧烈

　　上证指(zhǐ)数周二在券商(shāng)、银行等金融股(gǔ)带动之下，一(yī)度(dù)冲(chōng)上(shàng)3400点，而后快速跳水。然(rán)后(hòu)持续下行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘(pán)一(yī)度(dù)翻红后(hòu)，市(shì)场持续走低(dī)。

　　有(yǒu)分析表示，近期市场波动加剧，资(zī)金分歧较大(dà)。

　　华泰证券近日(rì)策(cè)略点(diǎn)评表示，4月新增社融、新(xīn)增(zēng)信贷(dài)、M2同比均(jūn)低于Wind一(yī)致预期，一季度(dù)冲量明显+票据利率下(xià)行，数(shù)据走弱在(zài)方(fāng)向上不超预期(qī)，但幅度(dù)较预(yù)期(qī)更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现(xiàn)，居民中长贷在1Q脉冲式修复过(guò)后明显走弱(ruò)，单月新(xīn)增创历(lì)史新低，与(yǔ)地(dì)产销(xiāo)售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升，基数效应外，主因C端新增存款(kuǎn)转(zhuǎn)负；3）私人部门(mén)中长贷仍在修(xiū)复→全A非金融企(qǐ)业盈利全年或拾级(jí)而上，但(dàn)从M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及财报数(shù)据反(fǎn)映的制(zhì)造业(yè)库存及产能周期(qī)位置看，弹性(xìng)或(huò)大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃有限。金(jīn)融数据再(zài)次印证(zhèng)复(fù)苏成色(sè)需(xū)巩固，或提(tí)升政策加码“恢(huī)复和(hé)扩(kuò)大(dà)需求(qiú)”的可(kě)能(néng)。

　　前海开(kāi)源基金近(jìn)日也表示，后续来看市场(chǎng)回(huí)落空(kōng)间有限(xiàn)：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有韧性。4月出(chū)口同比增长8.5％，好于市(shì)场(chǎng)预期，除基(jī)数效应外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对强劲(jìn)的(de)需求均支撑了外需(xū)，内需同样(yàng)在修(大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃xiū)复下市场分子端边(biān)际向好。

　　第二(èr)、国内(nèi)外流动(dòng)性仍然偏好。国内(nèi)看，4月政治局会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下(xià)流动性大概率仍然维持宽松，同样仍可能有增(zēng)量政策出台，对市(shì)场均是呵护而非(fēi)压(yā)力；海外看，5月(yuè)FOMC会议后(hòu)市场基本已定价(jià)美联储本(běn)轮加息已至(zhì)顶点，仍然存(cún)在区域银行风险隐患同时通胀仍在下(xià)行(xíng)下，后续海外流(liú)动性难更紧，外资对国内市场(chǎng)的流(liú)出(chū)压力不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化，热门板块交易性的(de)波动是指数(shù)调整(zhěng)主因，但(dàn)在内(nèi)需修(xiū)复、外需韧(rèn)性，且国内政策呵护延续(xù)、外资(zī)流(liú)出压力不大下市场无(wú)大风险(xiǎn)，震荡修复(fù)延续。

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