北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公(gōng)司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车(chē)。这是(shì)消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了(le)台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获(huò)取(qǔ)本(běn)次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于(yú)他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临的问题(tí)不在(zài)于是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都(dōu)是(shì)在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了(le)达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而(ér)苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克(kè)希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾(wān)地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我想他(tā)的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的(de)失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨(hēng)利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车(chē)公司(sī)还(hái)会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒(máng)格表示，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。 <魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段/p>

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的(de)产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没(méi)有投资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会取(qǔ)代(dài)一(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段yī)些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望(wàng)能够帮(bāng)助(zhù)解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源(yuán)行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失去(qù)了(le)工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了(le)严(yán)重的通货膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买(mǎi)了最初(chū)所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的(de)价(jià)值观。我们(men)不(bù)知道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银(yín)行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人(rén)们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们(men)的行为(wèi)方(fāng)式(shì)可(kě)能(néng)会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心(xīn)的(de)空洞化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历(lì)了(le)一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运(yùn)营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对(duì)持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖得太便(biàn)宜(yí)，而(ér)且无法做(zuò)什么(me)让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够(gòu)的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的(de)东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利润(rùn)和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之(zhī)所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的(de)十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那(nà)么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无(wú)二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确(què)实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机(jī)会(huì)，一直(zhí)是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国(guó)家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股(gǔ)票(piào)回购将(jiāng)同时(shí)对股东(dōng)和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不适(shì)合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在(zài)财产规划分配上都存(cún)在(zài)各自的问题(tí)。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效果是不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些人完全不(bù)向(xiàng)他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出(chū)，花(huā)的(de)钱(qián)要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需(xū)要更(gèng)多的(de)运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资(zī)者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持续(xù)的(de)地位？”

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