如(rú)果要论二季度(dù)迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那(nà)么显然非日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先(xiān)创下(xià)了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以来的强势(shì)：东证指数年内已累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日(rì)股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场的投资者(zhě)而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都是“股神(shén)”巴菲特在上月对(duì)日(rì)本市场表现出(chū)的强烈(liè)投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)。正是巴菲特进(jìn)一步增持了(le)日(rì)本五大商(shāng)社仓(cāng)位，令越来越(yuè)多(duō)的业(yè)内人士开始注(zhù)意到这一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得(dé)吸(xī)引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的(de)前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有(yǒu)哪些因(yīn)素在推动着日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国投资者目(mù)前已经连续(xù)第六周(zhōu)成为(wèi)了日本股(gǔ)票的净(jìng)买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入(rù)了(le)日股(gǔ)股票和(hé)期货市(shì)场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数(shù)据，在截至5月12日的(de)最近一周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买入(rù)了价值7810亿(yì)日(rì)元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就从未见过外(wài)国(guó)投资者对日本如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美(měi)银行(xíng)系(xì)统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多的海外投资者似乎看到(dào)了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商社(shè)的增持，也令不少海外投资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近来已受到(dào)了越(yuè)来越多(duō)平时(shí)不(bù)太关注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外(wài)投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日(rì)本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成(chéng)了目前(qián)的良性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留意的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月(yuè)公开(kāi)表态(tài)力挺日股后，包(bāo)括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继造(zào)访日本。这些海外资(zī)金(jīn)有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低(dī)成本(běn)日元融资(zī)押注(zhù)高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)上的加大(dà)投资，也(yě)存在着在国际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲特相信美(měi)国(guó)的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是(shì)在波动性远低于美国科技(jì)股(gǔ)的情(qíng)况(kuàng)下实现的。这意味着日本股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的(de)担(dān)忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示(shì)，“外资的(de)回归是(shì)日本(běn)股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票维持超配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和(hé)价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外投资(zī)者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的(de)曙光(guāng)和令人(rén)失(shī)望的低回报。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们(men)又为何铁(tiě)了(le)心一定要(yào)来日本市场？日本市(shì)场(chǎng)的吸引力就一定(dìng)远超(chāo)全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下(xià)正经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rose谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么nberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本轮(lún)上涨的主要(yào)原因(yīn)还源(yuán)于(yú)治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动(dòng)向股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日本多年(nián)的公(gōng)司治理改革(gé)已(yǐ)开始见效，这项(xiàng)改革最初(chū)由已(yǐ)故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布(bù)的回(huí)购规模已飙(biāo)升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的(de)历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公(gōng)司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这(zhè)一比例只(zhǐ)有20％多一(yī)点；东证指数成(chéng)分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而标(biāo)普500指数(shù)成分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市(shì)净率(lǜ)等估(gū)值指(zhǐ)标(biāo)来看(kàn)，这(zhè)就为(wèi)日(rì)本股(gǔ)市提供(gōng)了更(gèng)坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌破(pò)每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在(zài)意识到(dào)资本成(chéng)本(běn)的前提(tí)下推(tuī)进经营并(bìng)公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早(zǎo)日实(shí)现市净率超过1倍”的(de)中期经(jīng)营计划(huà)和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回(huí)购和积极压缩政策性持股的方针，该公司(谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么sī)股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划(huà)。不少分析(xī)师(shī)预计，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各(gè)日本上市公(gōng)司的回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引(yǐn)起(qǐ)许(xǔ)多海外投资(zī)者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方(fāng)面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易所这些变(biàn)化的推动下(xià)，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持(chí)股，并(bìng)在定期公(gōng)开会议(yì)之(zhī)前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意(yì)味着(zhe)“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去(qù)30年(nián)还要(yào)多(duō)”，这是股市充满活力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提(tí)高股本回(huí)报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目前依然宽(kuān)松的货币(bì)政(zhèng)策和(hé)日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的(de)表现构成了(le)提振。

　　尽管新行(xíng)长植田(tián)和(hé)男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大规模的货币宽松路(lù)线(xiàn)。即便日(rì)本通货膨(péng)胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年还在持(chí)续加息，并(bìng)已被迫在物价(jià)与经济(jì)稳(wěn)定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然(rán)处于能(néng)让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表(biǎo)现(xiàn)目前也(yě)相对更(gèng)为稳(wěn)健(jiàn)。日(rì)本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数据显示，今年前三(sān)个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度(dù)以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国家旅游(yóu)局表示，受益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客(kè)人(rén)数从此前的(de)182万攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策略师在(zài)报告(gào)中指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持(chí)续(xù)宽松等积极(jí)因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济(jì)合(hé)作与发展组织的(de)经济前(qián)景指数(shù)来看，日(rì)本目(mù)前是(shì)七国(guó)集团中(zhōng)唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三(sān)大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的(de)业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行(xíng)业预(yù)计(jì)利润将增长。以(yǐ)内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境(jìng)游增长的前(qián)景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的(de)收益。预计日本(běn)股(gǔ)市到今年年(nián)底将进(jìn)一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认为，日本股(gǔ)市(shì)今年的(de)涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购(gòu)和估值仍(réng)处于低位吸(xī)引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成为(wèi)最(zuì)新(xīn)的上行(xíng)催(cuī)化剂(jì)。

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