财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的一(yī)个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票(piào)通过(guò)了上述决议。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的(de)一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题云南有哪几个市 云南是几线城市的(de)市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成(chéng)借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于(yú)参考资(zī)产的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据(jù)并(bìng)未(wèi)区分优(yōu)先级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本(běn)周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于(yú)资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示(shì)云南有哪几个市 云南是几线城市，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交(jiāo)易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运营。

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