在股市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其(qí当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍)中，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品的布(bù)局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情(qíng)形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的(de)基金合(hé)同生(shēng)效(xiào)后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日(rì)的(de)申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)情(qíng)况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍一位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数(shù)量明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍(réng)较高(gāo)，可(kě)能(néng)也与基金的(de)发行(xíng)节(jié)奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据(jù)记(jì)者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人(rén)也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大(dà)规模给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性限制很(hěn)可(kě)能(néng)会影响产品未来(lái)的超额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高(gāo)的(de)管理(lǐ)规模要求(qiú)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年(nián)新成立(lì)的定开(kāi)权(quán)益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资者的心态(tài)会受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续上升的(de)话，投资(zī)者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍金在基金经理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发(fā)行时，一是(shì)要(yào)避免高位(wèi)发(fā)行，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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