编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能(néng)源产业(yè)最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了(le)比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓科(kē)技(jì)成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白(bái)酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金一季报(bào)，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是(shì)持续(xù)上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了上一季的(de)药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性(xìng)的医(yī)美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然(rán)是他(tā)的(de)最爱，不(bù)过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域(yù)医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是(shì)代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的(de)就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极(jí)体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造(zào)业(yè)一样(yàng)是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的(de)代(dài)表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来(lái)看(kàn)，基(jī)金一季(jì)报(bào)表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓量与上(shàng)一(yī)季度(dù)保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的(de)高端(duān)制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管(guǎn)的(de)姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对(duì)比基金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的(de)标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一(yī)季的第三(sān)重(zhòng)仓升至(zhì)第(dì)二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出了(le)前(qián)一(yī)季的(de)前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望国内(nèi)企业(yè)能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其(qí)可持(chí)续(xù)性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担(dān)任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的(de)核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新进的公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中字头(tóu)，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司(sī)基本(běn)面，注重公司(sī)的(de)核(hé)心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特(tè)别是(shì)前期(qī)调整较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估值较为(wèi)低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了(le)他(tā)的成名作(zuò)银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基(jī)金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概(gài)念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新(xīn)的信息(xī)技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数(shù)字经(jīng)济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮(fú)沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们(men)发(fā)现(xiàn)他所保留的(de)上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余(yú)的八个(gè)席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主题(tí)范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及(jí)原材料(liào)放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特(tè)别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的(de)兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今(jīn)任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实(shí)际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名(míng)，目(mù)前他在公(gōng)司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理(lǐ)的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也(yě)就(jiù)是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回(huí)升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的(de)一(yī)环(huán)就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了(le)上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思(sī)路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年(nián)确定性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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