一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基(jī)金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也(yě)超过(guò)了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情(qíng)的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得(dé)个人投(tóu)资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市(sh公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站ì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的(de)参(cān)与(yǔ)感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更(gèng)容易受到(dào)市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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