近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严(yán)重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系(xì)商品交易需求利(lì)多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业(yè)利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通(tōng)关(guān)，并于(yú)4月进(jìn)一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需(xū)求压力(lì)向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需(xū)求并未(wèi)出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦(jiāo)化企业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而(ér)存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的(de)经济(jì)性一般，对降(jià寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册ng)价的承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节(jié)奏(zòu)放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本(běn)面(miàn)边际改善(shàn)，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但期货(huò)市(shì)场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并(bìng)未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以(yǐ)及(jí)粗(cū)钢(gāng)平(píng)控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是(shì)易跌难(nán)涨。

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