A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热(rè)化阶段，中国移(yí)动股价周(zhōu)中创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优势(shì)反超(chāo)，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计(jì)算则不过(guò)是一场(chǎng)计算上的(de)乌龙，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数据计算，则其总(zǒng)市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等(děng)一系(xì)列热(rè)点(diǎn)催化(huà)下(xià)，中国移动今年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来(lái)最(zuì)近一年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为，中国移动(dòng)和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是(shì)市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着<当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗/strong>国内经济(jì)趋势(shì)和产(chǎn)业(yè)价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市值之首，得益于当时(shí)基建大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在股(gǔ)王(wáng)的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到(dào)2015年(nián)工商银行依(yī)托当年互(hù)联(lián)网金(jīn)融牛市(shì)成为新锐股王。再(zài)后来(lái)，随着(zhe)我国(guó)在(zài)2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵(guì)州(zhōu)茅台股王的A股传奇(q当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗í)。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料(liào)来源：微信(xìn)公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下(xià)，以及(jí)今年春(chūn)节后白(bái)酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公(gōng)司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动(dòng)的突然崛起更是开始对其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持(chí)续(xù)推进(jìn)的数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念(niàn)加持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根(gēn)据数据显示(shì)，当前(qián)美股市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟(wěi)达(dá)、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升(shēng)生产力的(de)重要因素(sù)，二(èr)级市场对科技企业的态(tài)度能一定(dìng)程(chéng)度显示出科(kē)技企业(yè)的竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动(dòng)为代(dài)表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消(xiāo)费股似乎(hū)也预示着市场中的积极(jí)现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向(xiàng)数字(zì)化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并(bìng)实现(xiàn)华(huá)丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国(guó)经济潮流(liú)的主力(lì)军(jūn)。信达证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作(zuò)为国(guó)企数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新(xīn)业务，伴(bàn)随算力(lì)网络(luò)的(de)进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科(kē)技领军(jūn)企(qǐ)业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字(zì)经济(jì)”成(chéng)为率(lǜ)先(xiān)修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事(shì)引发市场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股(gǔ)价(jià)超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不(bù)太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有同(tóng)样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极(jí)速(sù)缩水至30元附(fù)近，至今(jīn)中国(guó)船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全(quán)通教育等多家公司股价(jià)均超越茅(máo)台(tái)，但最后的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的(de)陨落(luò)大部分主要是由于(yú)行业景气(qì)度变化以及股市(shì)景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短(duǎn)暂(zàn)领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司(sī)的基(jī)本(běn)面当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却一(yī)直(zhí)不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重要(yào)原因。一(yī)方(fāng)面，茅(máo)台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承担“提速降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方(fāng)面即是成(chéng)本(běn)方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本(běn)质作为(wèi)通信基础设施企业，需(xū)要持(chí)续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年(nián)资(zī)本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要(yào)面(miàn)临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是(shì)有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中(zhōng)国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰期(qī)的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年(nián)，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿(yì)元(yuán)。据业内(nèi)人士(shì)测算，这意(yì)味着(zhe)届时(shí)全年资本开支(zhī)占收入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入(rù)下半场，行业(yè)重心(xīn)已转向产(chǎn)业互联网和(hé)智能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报(bào)表示(shì)，中国移动(dòng)数字化(huà)转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公(gōng)司移(yí)动云收入规(guī)模实(shí)现新跨越，去年(nián)移动云(yún)收(shōu)入达(dá)到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第一阵营。