美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)发(fā)布(bù)声明确(què)认了周三的媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核(hé)心存(cún)款3月以来已经增长，在第(dì)一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失实(shí)”。此后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火(huǒ)上(shàng)浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产(chǎn)的主要(yào)原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银(yín)行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的(de)科技(jì)以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量的(de)数字(zì)资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银(yín)行(xíng)面临(lín)的(de)做(zuò)空压(yā)力”。美股地区银(yín)行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些地(dì)区(qū)银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人(rén)担心(xīn)他们在银(yín)行或其他金(jīn)融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人(rén)表(biǎo)示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人(rén)们对(duì)存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的(de)高度担(dān)忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆(bào)炸(zhà)并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中(zhōng)均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上(shàng)调25个基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借贷利(lì)率和存款机(jī)制利率从本月(yuè)10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基(jī)点，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基本面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油(yóu)的走势更多(duō)体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻，近(jìn)期(qī)美国再度出现破产银(yín)行，造(zào)成美(měi)国股市下滑(huá)，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工(gōng)组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉期货日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)，主(zhǔ)要还(hái)是(shì)与美国银行危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一(yī)份评估文件警告(gào)称(chēng)，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济(jì)将(jiāng)面临严(yán)重后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和商品(pǐn)等风险资产(chǎn)带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的(de)不确定(dìng)性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别(bié)的(de)拉升(shēng)行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的(de)跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服(fú)务业以及(jí)综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难(nán)以获(huò)得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据(jù)。美联储将从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一(yī)步扩(kuò)大(dà)，美联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的关(guān)注点在于美(měi)联储是否会(huì)在接(jiē)下来的议(yì)息会议(yì)中暂(zàn)停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的(de)时(shí)间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘(pán)面(miàn)连续(xù)大(dà)跌(diē)的情况(kuàng)与3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的(de)相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银(yín)行业(yè)危机(jī)的(de)背(bèi)景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏(hóng)观避险还锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻有一部分债(zhài)务上限的(de)加(jiā)成；二(èr)是当前(qián)原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面(miàn)上的表(biǎo)现是(shì)连续收出(chū)长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留(liú)意是(shì)否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑的基(jī)础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际落(luò)地(dì)情况仍(réng)需观(guān)察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别(bié)的行(xíng)情。除此之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基本(běn)全(quán)部落地，后期将不(bù)再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察(chá)，情绪(xù)的(de)底部可能(néng)已经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市场的(de)底部仍(réng)需(xū)要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季(jì)即(jí)将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性(xìng)底部(bù)或(huò)已出现，将进入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的(de)问(wèn)题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了(le)成本(běn)端原油(yóu)价(jià)格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工(gōng)率持续回(huí)升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压(yā)缩(suō)限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期，后续关(guān)注(zhù)国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的(de)开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随(suí)着气(qì)温(wēn)的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险事(shì)件(jiàn)以及衰退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提(tí)升10个(gè)百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三(sān)套共计(jì)820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工(gōng)较为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近(jìn)，预(yù)计5月(yuè)供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积(jī)，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动(dòng)部分装置(zhì)开(kāi)工，且随(suí)着集(jí)中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一(yī)步(bù)扩大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺(wàng)季(jì)是否实(shí)质发生。若(ruò)原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国(guó)内(nèi)开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格(gé)走(zǒu)势看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势。

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