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开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社5月6日讯（编辑若宇）黄金现货价格(gé)本周四一度(dù)冲上2080美元/盎司一线(xiàn)，创历史新高。A股方面，珠宝首饰品牌老凤祥及潮宏基自去年10月低(dī)点以来(lái)股价均接近(jìn)翻倍。

　　黄金价格(gé)的持(chí)续攀升，引来众多投资(zī)者的目光。国泰君安刘越男等(děng)人在(zài)4月23日研报中(zhōng)表示，黄(huáng)金珠宝复苏节奏与弹性优(yōu)于预期，根(gēn)据(jù)行业数据，1-2月同期高(gāo)基数下黄金珠宝(bǎo)销售表现亮(liàng)眼(yǎn)；3月开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑(yuè)后逐步进(jìn)入Q2同期低基数，金银珠宝类2023年(nián)3月社零同比(bǐ)+37.4％。

　　提及(jí)黄(huáng)金珠宝亮眼的逻辑，刘越(yuè)男等人拆解，其(qí)一，金价(jià)稳步上行预(yù)期提(tí)振长期需求(qiú)，存货(huò)增值提(tí)振毛利率，C端消费者黄金投资保值(zhí)需求(qiú)及加(jiā)盟商补货(huò)需(xū)求有望释(shì)放；其二，Q2开始(shǐ)婚庆需求(qiú)显著回(huí)补，同店开店有望匹配释放，长三(sān)角(jiǎo)地区(qū)表现尤其(qí)值得期待；其(qí)三，古法金中(zhōng)流砥柱，金镶钻打(dǎ)开利润弹性。

　　关(guān)于黄(huáng)金(jīn)珠宝板块行情的可持续性，德邦证券郑澄(chéng)怀在5月5日研报(bào)中分析，从(cóng)国际金价来(lái)看，全球(qiú)地缘政治的不确定性、美国经济衰(shuāi)退(tuì)的不(bù)确定性等(děng)因素均有望对金价形成长期(qī)支撑。从(cóng)国内消费(fèi)复苏的节奏来看，预计今年三(sān)四(sì)季度婚庆(qìng)旺季将持续(xù)释放消费需求(qiú)。

　　长期(qī)来看(kàn)，龙头公司有(yǒu)望凭借精准的产品定位，创新性的(de)产(chǎn)品设计，以及积极(jí)的(de)渠(qú)道扩张策略下，持续提升市场占有率，平稳兑现业绩(jì)增长。当前(qián)黄金珠(zhū)宝(bǎo)板块估值基本(běn)处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)中枢水平(píng)，仍(réng)具有较大的投资吸引力。

　　中国(guó)银河证券研(yán)究院甄(zhēn)唯萱在(zài)研(yán)报中(zhōng)指出，预期(qī)国内金银珠(zhū)宝(bǎo)市场(chǎng)规模未(wèi)来将稳(wěn)步上升(shēng)，将在2024年超过90万(wàn)亿(yì)元(yuán)，年复合增长率约(yuē)为(wèi)5％，奢侈金银珠宝的市场规模增(zēng)长速(sù)度更快，年复合增长率约为17％。

　　头豹研(yán)究院预测(cè)，中(zhōng)国金(jīn)银珠宝(bǎo)行业中黄金市(shì)场的增速(sù)最快，2018-2021年间的复合(hé)增长率为5.9％，预(yù)计未(wèi)来5年也将保持(chí)6％的增速。

　　从(cóng)黄金珠宝行业的(de)产业链(liàn)来看，主要包括上游(yóu)黄(huáng)金、钻石等原(yuán)材料供应，中游的制(zhì)造设(shè)计及下游的终端(duān)零(líng)售环节，其中下(xià)游环节(jié)的附加(jiā)值较高，盈利(lì)能力(lì)较强。

　　国信(xìn)证券研报(bào)中指出，下游零售环节同(开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑tóng)样拥(yōng)有(yǒu)较高的毛(máo)利率水平，黄金品(pǐn)类零(líng)售毛利(lì)率(lǜ)10％-20％不等，钻石镶嵌类可达到60％左右的高(gāo)毛利率水平(píng)，产(chǎn)业链附加(jiā)值高，相关(guān)企业通过强势的渠道建设以提高市场份额(é)，可(kě)以(yǐ)获得更加优化(huà)的盈(yíng)利表现。

　　从竞争格局的角度来看，截至2022年，中国金银珠(zhū)宝行业市占率前十的集团中，除了瑞(ruì)士历峰(fēng)集团、路易(yì)·威(wēi)登集团外其余8个均为国(guó)产品牌集团。中国金银珠宝行业(yè)头部公司周大福、老凤祥、豫园股份(fèn)在2022年的市占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的(de)CR10不断提升，于2021年超过了30％。