美国银(yín)行业危机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出(chū)考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第一共(gòng)和银行被(bèi)出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资(zī)产等(děng)战略(lüè)选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员(yuán)会就近期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和(hé)第(dì)一共(gòng)和银行有非常独(dú)特的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型的科(kē)技以及(jí)生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和(hé)银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行(xíng)则有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在(zài)听证会上(shàng)，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国(guó)联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监(jiān)控“健康银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增(zēng)加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管(guǎn)机构越来越(yuè)多(duō)的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的(de)美国(guó)人(rén)担心他们(men)在银(yín)行或其他(tā)金融机(jī)构(gòu)账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较(jiào)为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人(rén)们(men)对存款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能(néng)并(bìng)非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑(pū)灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款机制利(lì)率从本月10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走(zǒu)低(dī)带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士(shì)纷纷(fēn)表(biǎo)示，近(jìn)期原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走(zǒu)势更(gèng)多(duō)体现的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产银(yín)行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分(fēn)析师高健(jiàn)告诉期货日(rì)报记(jì)者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美(měi)国(guó)银(yín)行危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美国经济(jì)都(dōu)将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市(shì)和(hé)商品(pǐn)等(děng)风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美国银(yín)行问题再(zài)次(cì)出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度(dù)级(jí)别演变(biàn)成周度(dù)级别(bié)的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会(huì)出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显(xiǎn)示(shì)在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临(lín)的风(fēng)险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称美联(lián)储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利(lì)率带来的风险(xiǎn)事件进一(yī)步(bù)扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在(zài)于(yú)美(měi)联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大(dà)跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部(bù)分债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是当前(qián)原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原油盘面(miàn)的(de)走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长下(xià)影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑(huá)的(de)基础。本(běn)周美(měi)国(guó)EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅(fú)减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预期需求将(jiāng)会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避(b2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米ì)险情绪(xù)的持续(xù)蔓延(yán)情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来(lái)，美(měi)联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加息后对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍(réng)未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油(yóu)下(xià)跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内(nèi)瑞拉(lā)石油(yóu)有(yǒu)关(guān)的交易(yì)许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带(dài)来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预(yù)期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季(jì)节(jié)性淡季，南方开始进入雨季2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的主要(yào)逻(luó)辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期(qī)供(gōng)需(xū)端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外(wài)，沥青(qīng)总(zǒng)体(tǐ)库存(cún)持续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负反(fǎn)2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较为积极(jí)，实际(jì)检修力度有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚(yà)东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需(xū)依然偏松。”福(fú)能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前(qián)备(bèi)货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的(de)偏(piān)高水平，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可(kě)能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调(diào)油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差(chà)进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关(guān)注原(yuán)油价格企稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求旺季是(shì)否实(shí)质发(fā)生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后(hòu)油(yóu)价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现了周度(dù)回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价格(gé)走势(shì)看(kàn)，也(yě)很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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