金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿(yì)元(yuán)，非银行(xíng)业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回(huí)表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(b吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌ǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增速(sù)在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季节性波动。因为(wèi)银(yín)行(xíng)倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季(jì)末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初(chū)常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符合(hé)季节(jié)性规律。在(zài)本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得出类似居民加速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民(mín)端在(zài)前(qián)期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的(de)情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低位。

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