金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)相关(guān)业务，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富基金运用人(rén)民(mín)币投资(zī)银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)进一(yī)步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可(kě)以与交(jiāo)易对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协(xié)议(yì)、签署协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股(gǔ卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗)份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客(kè)户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个(gè)独立的(de)新合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算需(xū)要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的(de)本息和费用以及(jí)符(fú)合中国人(rén)民(mín)银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外(wài)结算公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双(shuāng)方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银行(xíng)应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易(yì)或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购(gòu)售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和(hé)境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wà卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗i)清算(suàn)行和(hé)境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期(qī)或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可(kě)选择一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易到期(qī)所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需(xū)要向基础设(shè)施调取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来(lái)有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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