在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人(rén)”……到底(dǐ)发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大(dà)，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的(de)前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市(shì)上涨受(shòu)多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下(xià)降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所(suǒ)提(tí)出(chū)将改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治理监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本(běn)股(gǔ)市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示(shì)投资(zī)者(zhě)，海外(wài)投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)了(le)2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的(de)医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能(néng)将是(shì)经济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出(chū)方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基(jī)金(jīn)份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿(1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体(tǐ)量(liàng)的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资(zī)金合力(lì)最强的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等领(lǐng)域(yù)；而(ér)长期来看，可(kě)以积极关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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