钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的(de)股价(jià)似乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘(pán)生产(chǎn)商(shāng)传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配(pèi)公司释(shì)放钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七(qī)连(lián)板”和“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套路完(wán)全失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿(yì)元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技(jì)也只收(shōu)获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式(shì)的涨(zhǎng)跌折射的是(shì)市场对(duì)传艺(yì)科技(jì)高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元的投资(zī)成本(běn)？巨头环伺(cì)、落(luò)地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下(xià)海口的(de)产能又该如何消化？过往投资计划频(pín)频“跳票”、实(shí)际(jì)效益与预期(qī)天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池同时期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能量密度较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)其研发进度大(dà)大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电(diàn)风潮(cháo)，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于(yú)去(qù)年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时(shí)的(de)公(gōng)告显示(shì)，公(gōng)司拟投(tóu)资(zī)3000万元(yuán)通(tōng)过全资(zī)子公司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名(míng)分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技(jì)钠电(diàn)池项目(mù)中(zhōng)试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科(kē)技日(rì)K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科(kē)技(jì)开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进展，而(ér)公司股价也往往在公(gōng)告披露后录(lù)得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相(xiāng)较(jiào)于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不(bù)到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司(sī)股价(jià)开始掉(diào)头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫切(qiè)召开电话(huà)会并在《投资者(zhě)关(guān)系活动记录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠电池(chí)业(yè)务未来(lái)规划(huà)、技术(shù)水平(píng)等涉及公司经营(yíng)的(de)重大(dà)信息(xī)，但直至2022年7月9日(rì)才正式(shì)通过《关于对(duì)深圳证券交(jiāo)易所关注函回复(fù)的公告》补充(chōng)披露(lù)相关事项，传艺科(kē)技(jì)及公(gōng)司董事(shì)长兼(jiān)总经理(lǐ)邹(zōu)伟(wěi)民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽(lì)还(hái)遭深交所通(tōng)报批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车(chē)”式上下(xià)，背后纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜(lán)，但归根结底(dǐ)还是其资金有限与(yǔ)钠电产能(néng)规划“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此前对交易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的(de)投(tóu)资成本约(yuē)54亿元。其中，土(tǔ)地(dì)购(gòu)置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需(xū)投入的(de)装(zhuāng)修(xiū)及设备功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科(kē)技规划的钠电产能(néng)远不(bù)止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地(dì)，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电(diàn)池全供应链(liàn)项目，逐步(bù)形成(chéng)年产(chǎn)3万吨正极材料、4万(wàn)吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨电解液(yè)的(de)生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)的(de)钠电产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传(chuán)艺科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多(duō)资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备(bèi)和印制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费(fèi)电(diàn)子零(líng)组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输(shū)入类设(shè)备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来公司经营(yíng)规模不断(duàn)扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿元(yuán)，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步(bù)，上市(shì)当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着(zhe)行业式(shì)微(wēi)，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动(dòng)产生(shēng)的现金流量净(jìng)额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年末(mò)，公司货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子(zi)电(diàn)池项目的(de)自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信(xìn)未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电(diàn)项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开(kāi)始规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科(kē)技(jì)就是(shì)准备靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后一期产(chǎn)能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科(kē)技及(jí)子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司(sī)钠电(diàn)池项目(mù)。根(gēn)据最新的调研记录，“截至(zhì)目前(qián)，牵(qiān)头(tóu)银行已审批(pī)通过，参(cān)团银行处(chù)于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特(tè)定对(duì)象发行(xíng)股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募(mù)投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依(yī)赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来(lái)源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截(jié)至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠(nà)电池全供应链项目计(jì)划到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达(dá)效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照进现实，几年后公(gōng)司营收将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示(shì)，市场对这个(gè)故事(shì)并(bìng)不再买账，除了资(zī)金实(shí)力有限公司外，核心还在其大(dà)干快上后产能如何消化(huà)的(de)问(wèn)题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电(diàn)池商业化(huà)元年的(de)2023年(nián)，包括宁(níng)德(dé)时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量(liàng)产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞争者(zhě)初(chū)露威胁(xié)，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下(xià)，但(dàn)宁德时(shí)代(dài)落地奇(qí)瑞(ruì)车型、华语(yǔ)新(xīn)能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在(zài)前(qián)面(miàn)，率先在(zài)两轮(lún)电动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车(chē)应用。而(ér)传(chuán)艺科技除了(le)在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德博新能(néng)源签订(dìng)项目合作或战略合作协议外(wài)，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况时，公(gōng)司都以“目(mù)前(qián)订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速(sù)电(diàn)动车及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子(zi)电池(chí)送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并已(yǐ)与多(duō)名(míng)客户签订(dìng)了销(xiāo)售订单(dān)”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电动车(chē)品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的客(kè)户(hù)名称和订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上海(hǎi)钢(gāng)联新能(néng)源事业(yè)部(bù)钠电池(chí)分(fēn)析师汪(wāng)奇告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车(chē)的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来(lái)才会有较(jiào)大比例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠电池只(zhǐ)会(huì)小批量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自(zì)信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实际出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了(le)2023年(nián)钠电(diàn)池市(shì)场的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录(lù)表(biǎo)

　　需要注意(yì)的是，沉(chén)寂多年的钠(nà)电池(chí)是在此(cǐ)前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替(tì)代”而被推(tuī)到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价(jià)格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格(gé)均(jūn)价(jià)已(yǐ)经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠电(diàn)池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠(nà)电(diàn)池能够起到对锂电池的(de)平衡作用(yòng)，平衡锂(lǐ)价(jià)，保证(zhèng)锂资源的(de)供应安(ān)全，不太(tài)可(kě)能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会让钠离子(zi)的(de)发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠(nà)离(lí)子技术(shù)一定要发展，因为(wèi)它是(shì)锂离子电池(chí)的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设成本(běn)接近，目前(qián)三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接(jiē)近磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能量(liàng)功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思密度的(de)也接近三(sān)元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下(xià)跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基本(běn)相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等(děng)电(diàn)池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电(diàn)池(chí)还有(yǒu)降本的空(kōng)间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助(zhù)理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后(hòu)，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可能，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子电池(chí)的成本(běn)优(yōu)势(shì)就(jiù)依然存在(zài)，并(bìng)且(qiě)随着技术不断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步(bù)下探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的(de)成本拉开(kāi)差(chà)距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池(chí)的成本(běn)。但(dàn)能量密度的限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上(shàng)时(shí)，成熟后的钠离子电池(chí)有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠离子电池在(zài)动(dòng)力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺(yì)科(kē)技在内(nèi)，诸多入(rù)局钠电池的(de)企业都言(yán)锂价(jià)下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随(suí)着锂价(jià)持续(xù)下(xià)降，钠(nà)电池(chí)利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月(yuè)9日的(de)调(diào)研记(jì)录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠(nà)电(diàn)池定价主要(yào)根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一(yī)般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投资的(de)定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进军钠(nà)电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投资(zī)上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止募(mù)投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使用了(le)7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目的(de)实(shí)施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该(gāi)项目的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川区工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目的建设(shè)，并将后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板建设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的SMT工序(xù)实(shí)施地点由江苏(sū)省(shěng)高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于(yú)投(tóu)入(rù)“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计划的地点、资金(jīn)乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就(jiù)是原有(yǒu)的投入打水飘、投(tóu)资效率低下以(yǐ)及(jí)建成项目实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目建(jiàn)设期仅(jǐn)12个(gè)月(yuè)，达(dá)产(chǎn)年可实现(xiàn)销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目的效益分(fēn)别(bié)仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目建设(shè)期也仅(jǐn)12个月，预(yù)计达产年(nián)实现(xiàn)营功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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