5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列(liè)前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗)历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市(shì)场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股资(zī)金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进(jìn)一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可(kě再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗)以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预(yù)期更进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力(lì)也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国内及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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