自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现出(chū)积极(jí)回(huí)暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题(tí)层出不穷，基金经理也随(suí)之调仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们近期投(tóu)资动(dòng)向逐一曝(pù)光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方达、广(guǎng)发、富(fù)国、景(jǐng)顺(shùn)长城等(děng)基金披(pī)露旗下基金的2023年一季(jì)报，张(zhāng)坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代(dài)表(biǎo)了基(jī)金经(jīng)理对后(hòu)市(shì)的基(jī)本看(kàn)法。多数明星基(jī)金经理在(zài)一季度仍保持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚持(chí)了(le)自己的投(tóu)资(zī)风格和思路。

　　不(bù)少人士看好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年股票市场有信(xìn)心，未来将继续保持较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年(nián)二季度的(de)表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权(quán)重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预计(jì)更(gèng)注重基本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新的技术革命，但(dàn)直言客观上当下的(de)研究(jiū)认知还不具备(bèi)对(duì)相关标(biāo)的的定价(jià)能力(lì)，尤(yóu)其当这些个股快速(sù)上涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤继续维(wéi)持(chí)高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤是(shì)最受基民关(guān)注的基金(jīn)经理，他是国(guó)内首位千亿级主动权(quán)益基金(jīn)经理，手握巨资让(ràng)他分量十足(zú)。

　　从基金君整(zhěng)理(lǐ)表格来看，相较去年底(dǐ)，张(zhāng)坤所管(guǎn)理的4只基金在今年一(yī)季度(dù)仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最大的(de)一只——易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的(de)股(gǔ)票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季(jì)度末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报中也(yě)写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达亚洲精选在一(yī)季度末的(de)仓位(wèi)在(zài)94％以上。不过(guò)，易方达(dá)优质企业三年持有(yǒu)一季(jì)度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持了一定水平的港股仓位我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊，一季度末(mò)所管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基本维(wéi)持和去年底的(de)差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和(hé)美股的比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明(míng)显的(de)调整。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易(yì)方达亚洲精选中也写(xiě)道，在(zài)一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了科技(jì)等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上配(pèi)置的更(gèng)加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资(zī)上(shàng)颇有(yǒu)定力，经常(cháng)在季报中谈及(jí)，投资者需要(yào)时刻(kè)保持(chí)一种克制而理性的心(xīn)理状态，不需要大量的行动，而(ér)是(shì)极大(dà)的耐(nài)心，坚持投资(zī)原则，等到机会时全力出击。他一直保持着偏低换手率，一(yī)季报的重仓股也基本保持(chí)稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上看(kàn)，前(qián)十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成(chéng)为(wèi)该基(jī)金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为(wèi)其(qí)第二、第三大重仓股，而在去年末，该基(jī)金前三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写(xiě)道，一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤(kūn)明(míng)显进行了(le)调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯(xùn)控(kòng)股和香港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)。其中(zhōng)，相较去(qù)年底，中国海洋(yáng)石油新进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而药明生物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达(dá)优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年持(chí)有的头号重(zhòng)仓股为(wèi)贵州茅台，但(dàn)是易方(fāng)达亚洲精选和易方达(dá)优质(zhì)精选的头号(hào)重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四只(zhǐ)基金的头号重仓(cāng)股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一(yī)季(jì)度末腾讯控股仍是易方达优(yōu)质精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较去年底已经进行(xíng)了减(jiǎn)持，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只个股(gǔ)已(yǐ)经(jīng)推(tuī)出(chū)了(le)前十大(dà)重仓股之列(liè)。而美(měi)团(tuán)新(xīn)进其前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是行业内(nèi)首(shǒu)位主动权(quán)益基(jī)金(jīn)管理规(guī)模超过千(qiān)亿的(de)基金经理，但近两年(nián)A股市场(chǎng)震荡，所管理规(guī)模所缩水。一季度末他所管理规模(mó)基(jī)本和去(qù)年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末(mò)，易方达张坤管理的4只基(jī)金(jīn)合计总(zǒng)规模(mó)达到889.42亿元，相(xiāng)比三(sān)季度末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方(fāng)达蓝筹精选、易(yì)方达优(yōu)质精选、易方达优(yōu)势企业三年(nián)、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝筹精选在今年(nián)一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清晰写道自己的投资思路(lù)，这一次也(yě)不例(lì)外，值(zhí)得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季报(bào)中写到(dào)，基本面(miàn)价值投资很吸引人(rén)的一点(diǎn)是(shì)，投资者可以(yǐ)用很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它(tā)们(men)用事实证明自己(jǐ)的成功和巨大(dà)的成长潜力(lì)之后，再(zài)买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之(zhī)一在于(yú)可积累性。具(jù)体来说，积累体现(xiàn)在对(duì)基(jī)本面分析(xī)方法(fǎ)的理解和对具(jù)体行(xíng)业和企业的(de)洞察，所有这(zhè)些都使投资者未来更可能(néng)做出对具体投(tóu)资标的(de)内在价值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积(jī)累的重要性可能并(bìng)不显著(zhù)。但如果将(jiāng)投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合回报(bào)作(zuò)为(wèi)终级目(mù)标(biāo)，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们会参考全(quán)球产(chǎn)业升级的经验，持续做(zuò)深入的研(yán)究积累，争取(qǔ)构(gòu)建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确评估企业的(de)竞争力并跨行业选出好的公司(sī)。识别出好公司是如此重要，因为好公司不是好股票的唯(wéi)一情(qíng)形就是估值过高(gāo)，在其他(tā)情(qíng)形下，好公(gōng)司都会给投(tóu)资者带(dài)来长期可(kě)观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报告(gào)并对财(cái)务数据进行系统整(zhěng)理和分析，是理解企业基本面的核心手段之(zhī)一。在定期报告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反映在(zài)财(cái)务数据中，定量的数据可以用(yòng)来检(jiǎn)验(yàn)并(bìng)修正调研(yán)中对企(qǐ)业形成的定(dìng)性感(gǎn)知。如果能对一家公司过去(qù)和当前(qián)的(de)财务状况了如指掌，就更有(yǒu)可(kě)能(néng)正确评(píng)判这(zhè)家公司的(de)未(wèi)来价值。罗杰(jié)斯曾(céng)说(shuō)过(guò)，你(nǐ)要阅读一切。如(rú)果你对一家公(gōng)司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看(kàn)看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了(le)年报(bào)中(zhōng)的附注，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔(ěr)街的所有人(rén)。

　　几乎(hū)任何成(chéng)功的(de)公(gōng)司都经历过短期的经营(yíng)业绩和股价的(de)震荡，经(jīng)历过市场先生态度的冷暖，但它们成功(gōng)的模式往往没有变化，通过深入的研究(jiū)并抓住(zhù)这(zhè)些关(guān)键的因(yīn)素(sù)，是能够一路(lù)坚(jiān)持下来的重要因素(sù)，也(yě)通常意味着长期可(kě)观(g我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊uān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前(qián)三的基金经(jīng)理刘格(gé)菘，其一举一动(dòng)颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘(liú)格(gé)菘管理的广发双(shuāng)擎升级为例，一季度末该基金保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，该基金股票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高(gāo)仓位应对(duì)市(shì)场。

　　刘我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊(liú)格菘在(zài)一(yī)季(jì)度持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级一(yī)季度末前五大重(zhòng)仓股分别(bié)为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦(bāng)股份，这些(xiē)重仓股均出现在该基(jī)金去年四季度(dù)末的(de)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表现较(jiào)好的行业为(wèi)新科技技术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关(guān)行(xíng)业，例如(rú)计(jì)算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。以光伏(fú)、新能源(yuán)、汽车(chē)等(děng)为(wèi)代表的高端制造业资(zī)产经历了(le)下跌。在(zài)海外金融(róng)风险担忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际关系不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的(de)应用展望(wàng)，资金分(fēn)流可(kě)能是高(gāo)端制造业相对表现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。从(cóng)重(zhòng)仓持股来看，该基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季度的(de)重仓股(gǔ)变化不(bù)大，仅晶科能源新进前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十(shí)大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐(lè)观的态度，随着公(gōng)司季度(dù)业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实(shí)基(jī)本面验证，预计(jì)更注重基本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一(yī)季(jì)度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现复(fù)杂多(duō)样的趋势，收益预期的时(shí)间维度预期也呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地加大。这(zhè)对于投资(zī)人(rén)而言(yán)，在新信息的处理上提高了难度(dù)，短期内基(jī)本面估值(zhí)匹配的压(yā)力也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样(yàng)，

　　一生最重要(yào)的选择也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较(jiào)为知(zhī)名的均衡性投(tóu)资(zī)选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资组合，如何展望未来市(shì)场投(tóu)资(zī)机会(huì)，也非常(cháng)受(shòu)到市场(chǎng)关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新经济(jì)基金中回顾一季度市(shì)场行情时(shí)表示，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历(lì)疫情，居民消费和企业投资的信心恢复(fù)会有(yǒu)一(yī)个过程，因此短期持续(xù)加杠杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代表的(de)欧美 金融风(fēng)波暂时(shí)平息(xī)，但(dàn)也让投资者担(dān)心这是否只(zhǐ)是当下复杂(zá)环境下各(gè)种危机的冰山一(yī)角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初欧佩(pèi)克+的(de)减产(chǎn)行为(wèi)进一步增(zēng)强(qiáng)了未来(lái)通胀(zhàng)的(de)韧(rèn)性(xìng)，也让(ràng)美联储(chǔ)在货币政(zhèng)策调整决策(cè)时(shí)愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处安(ān)放的流(liú)动性，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生成）”和部分国企相(xiāng)关板(bǎn)块获得了边际资(zī)金的(de)巨量涌(yǒng)入，机(jī)构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为，则进(jìn)一(yī)步加剧了(le)市场结构的分化(huà)。受益两大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表(biǎo)现突出(chū)，而新能源、金融(róng)地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时，陈(chén)皓称，由于(yú)尚未(wèi)发掘(jué)到基本(běn)面驱(qū)动(dòng)的投资主线，本(běn)基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包(bāo)括行(xíng)业上用医药替代了部分白(bái)酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆向(xiàng)增持了一些由于短期(qī)基(jī)本面一般(bān)或者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长期(qī)市值空(kōng)间较大(dà)的中(zhōng)小盘(pán)个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之一的五粮液，在今年(nián)一季度退出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一(yī)只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一个季度，陈(chén)皓在一季度减持了(le)6.8万股贵州茅台(tái)，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也(yě)从上一季度的第二大(dà)重仓股退(tuì)居第四(sì)大重仓股。

　　其他(tā)前(qián)十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗(dòu)关键器件(jiàn)的振芯科(kē)技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季度(dù)新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微、宁德时代(dài)也(yě)退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅谈了(le)他对一季度热(rè)门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对(duì)于(yú)火热的AI（人工智能）主题我们也进行(xíng)了(le)积(jī)极的研(yán)究，方(fāng)向(xiàng)上非常认同其很可(kě)能(néng)是一次全新(xīn)的技术革命，将(jiāng)极大提升全社会(huì)的生产(chǎn)效率，但客观上(shàng)我们当下的研究(jiū)认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个股(gǔ)快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对合理(lǐ)的(de)价(jià)格买入预(yù)期收益率更高(gāo)的(de)资产(chǎn)”这一投资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续(xù)对产业和公(gōng)司进行跟(gēn)踪、研究以及再(zài)定价，等待(dài)胜率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中(zhōng)还分(fēn)享了自己最新的投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的(de)多巴胺(àn)，我们(men)更倾(qīng)向(xiàng)于通过(guò)深入研究获得超(chāo)额认(rèn)知、并(bìng)最终映射到投资上(shàng)来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天都可以做选择，但终其一生最重要的其实也就(jiù)是那三、五次，我们(men)平时的(de)不(bù)断学习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻的正(zhèng)是在每一次关(guān)键选(xuǎn)择时(shí)将胜率再(zài)提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极(jí)因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了与世(shì)界(jiè)的链接(jiē)，中(zhōng)国在中东、南(nán)美等新兴市场获得(dé)了更(gèng)多实质性认同的声音和举动；国内主要城市的一二手房销售持续恢复，部分(fēn)行(xíng)业已(yǐ)经(jīng)进入(rù)库(kù)存周(zhōu)期的(de)尾段，我们可能真的(de)只(zhǐ)需要一(yī)点(diǎn)点信(xìn)心，就能扭转困局，将(jiāng)经(jīng)济带入(rù)正循环。一如当(dāng)下的(de)证券市场，我们也衷心的希(xī)望(wàng)其能够(gòu)早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多的(de)“石头(tóu)”

　　富国(guó)基(jī)金(jīn)副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等(děng)板块龙(lóng)头(tóu)为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠基金前(qián)三大重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医学(xué)新(xīn)进(jìn)前三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年以来，金域医(yī)学(xué)首次(cì)进入富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一家以(yǐ)第三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及病理(lǐ)诊(zhěn)断业务(wù)为核心(xīn)的高科(kē)技服务企业，通过不(bù)断(duàn)积累的“大平台、大网络、大服(fú)务(wù)、大样本和大(dà)数据(jù)”等资源优势，为全国(guó)各(gè)级医疗机构(gòu)提供(gōng)领先的医(yī)学诊断(duàn)信息(xī)整合服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化工板块中的(de)蓝晓科技也在(zài)一季度新(xīn)进富(fù)国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股，受益于生(shēng)命科(kē)学业务增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在(zài)一季度退出(chū)富国天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一(yī)季报(bào)中回顾(gù)，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年(nián)后，一(yī)季度实体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显改(gǎi)善。货币政策(cè)保持(chí)宽松(sōng)，前几年实施的一些收缩性行业监管政策(cè)放(fàng)松管制的迹象确认。投资者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数据上呈现的复(fù)苏力(lì)度还不是很(hěn)强(qiáng)，但我们应该看到(dào)是积极的因素(sù)正(zhèng)在发挥作用持续的进程中。更(gèng)要重视的是市场的整体估值依然处(chù)于(yú)长(zhǎng)周期中很有吸引力的位(wèi)置，当(dāng)下权益市场处在较好(hǎo)的(de)风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在(zài)更(gèng)长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面临(lín)的重重困难(nán)终将找到解决的出(chū)路(lù)。投资者当前选(xuǎn)择(zé)承受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动对应的(de)预期回报水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我们依然会(huì)致(zhì)力于(yú)在优质股票(piào)里寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们并(bìng)不具(jù)备精(jīng)确(què)预(yù)测市场短(duǎn)期趋势的可靠能(néng)力，而把精力(lì)集(jí)中在(zài)耐心收集具(jù)有远(yuǎn)大前(qián)景(jǐng)的优秀公司，等待(dài)公司自身创造价(jià)值的实(shí)现和市场情绪在未来(lái)某(mǒu)个时点的周期(qī)性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏(piān)好投资于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构(gòu)完善、管(guǎn)理层优秀的企业。我(wǒ)们认为(wèi)此类(lèi)企业，有更(gèng)大(dà)的(de)概率能在未来为投资者创造价(jià)值。分享(xiǎng)企业自(zì)身(shēn)增长带来的(de)资本市场收益是(shì)成(chéng)长型基金获取(qǔ)回(huí)报的最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如(rú)何调仓换股，他又是如何看待未来市场(chǎng)，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露的2023年一(yī)季报(bào)显示(shì)，刘(liú)彦春整体(tǐ)持(chí)仓的仓位和行(xíng)业板(bǎn)块变化不(bù)大。他(tā)在景顺长城(chéng)鼎益(yì)基金季报写道，一季度组合仓位和(hé)行业配(pèi)置没有大的变化，仍然(rán)坚持自下(xià)而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资风(fēng)格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍(réng)为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液。此(cǐ)外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对(duì)中国中免加(jiā)仓力(lì)度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集(jí)团新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示，刘(liú)彦(yàn)春表示(shì)，一季度(dù)，我国经(jīng)济温和复苏(sū)。海外通胀预期(qī)变化对国内资本(běn)市场造成较大扰动。美国失业率(lǜ)水(shuǐ)平再创新低，意(yì)味(wèi)着(zhe)高利率环境大概(gài)率持续更长(zhǎng)时(shí)间。气球事(shì)件导致中美关系再度紧张。国(guó)内强(qiáng)刺激预期落空，叠(dié)加海外风险(xiǎn)事件，股票市(shì)场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是(shì)今年主要宏观背景(jǐng)。经济运行正常化(huà)需要一个过程(chéng)，特别是居民和中小企业，需要时间修复资(zī)产负债表(biǎo)、修复信心。随着(zhe)经济逐步正常化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄下降是必(bì)然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期(qī)公(gōng)布的(de)社融和地产数据分析，二季度A股盈(yíng)利增速有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映(yìng)出加息过(guò)快带来的金融风险(xiǎn)，本身会(huì)加大(dà)紧缩效(xiào)应(yīng)，联储紧缩速(sù)度和幅(fú)度向下修(xiū)正。紧缩带来(lái)的金融风险更多是(shì)流动性问题(tí)，底层资产问(wèn)题不大(dà)，海外(wài)央行及时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金融危(wēi)机(jī)的风险不(bù)大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难(nán)度较大，这也意味(wèi)着(zhe)全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶部位置，国(guó)家之(zhī)家(jiā)沟通对话、加(jiā)强合作(zuò)的(de)可能性也(yě)在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济正在重回(huí)正轨的路上。除了继续关注整(zhěng)个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们(men)可(kě)以将目(mù)光(guāng)更多放(fàng)在微观企(qǐ)业层面。可以看(kàn)到很多公司(sī)在过去几(jǐ)年(nián)始终做正确的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不(bù)必(bì)总是关注(zhù)宏观数(shù)据，多看看微观(guān)企业变化可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全年(nián)股票市(shì)场有信心(xīn)，未来(lái)将继续保持合(hé)同约定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。期待为持有人创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊