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　　· 概(gài) 要·

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工(gōng)作。今年以来，经济增长好(hǎo)于预期。不过当前(qián)经济恢复性好转，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)。抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市所(suǒ)以，稳增(zēng)长基调延续，短期政策不(bù)太(tài)可能转向(xiàng)收紧，但是面对(duì)高质(zhì)量发(fā)展要求，也(yě)没增(zēng)量刺(cì)激政策。未来扩大需求主要(yào)依靠(kào)自发修(xiū)复消费，主动稳定投资。此(cǐ)外(wài)，产业政策方面强调“实体经济(jì)”支撑(chēng)，防风险仍然是重点任务(wù)。整体看，二季度经济修复速(sù)度或将(jiāng)放缓，政策相(xiāng)对克制 。

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　　政策不转向

　　本次会议首先强调(diào)了今年的(de)成绩，即(jí)“经济增(zēng)长好于预期”，“市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势”。从一季度公布(bù)的数(shù)据(jù)看(kàn)，确(què)实好于去(qù)年四季度时(shí)的预(yù)期(qī)。但随后会议也提到“经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”。这也使得(dé)经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　我们的理解(jiě)是，一季(jì)度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相(xiāng)比去年四季度(dù)有(yǒu)明显改(gǎi)善，但(dàn)距离(lí)疫情(qíng)之前(qián)2019年(nián)的6％附(fù)近的增速，还(hái)有(yǒu)较大的差距。所以，经济仍需政策呵(hē)护。尤其是一季度降准(zhǔn)后，就业压力仍然存(cún)在，我们认为政策短(duǎn)期不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前(qián)经济持续回升(shēng)向好(hǎo)的关(guān)键所(suǒ)在。

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　　稳(wěn)增长：也没(méi)增量刺(cì)激(jī)

　　面对高质量的发展要(yào)求(qiú)，会议强调经济要(yào)实现“质的有(yǒu)效提升”和“量的(de)合理增(zēng)长”。这(zhè)一点(diǎn)和去(qù)年经(jīng)济工作(zuò)会议精神(shén)一致。这也意味(wèi)着稳增长不会通过强(qiáng)刺激的方式，而(ér)是(shì)统筹推动(dòng)“经济运(yùn)行持续好转”、“内生动(dòng)力持(chí)续增(zēng)强”、“社会(huì)预期持续改善”、“风(fēng)险隐(yǐn)患(huàn)持续化解”。

　　对于稳(wěn)增长的方(fāng)式(shì)，会议(yì)要求“把发(fā)挥(huī)政(zhèng)策(cè)效力(lì)和激发经营主体活力结合起(qǐ)来”。我(wǒ)们的理解是，下(xià)一阶段更多(duō)通过激(jī)发市(shì)场化(huà)的力量去推动经济(jì)修复，通过改革开放的方式激发高质量的增长。所以会议指出，要坚持“两个毫不(bù)动(dòng)摇”，破(pò)除(chú)影响各(gè)类所有(yǒu)制企业公(gōng)平竞争、共同(tóng)发展的(de)法律法(fǎ)规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类企业(yè)都要依(yī)法合规经营。要下决心从根本上解决企(qǐ)业账款拖欠问题。总(zǒng)体(tǐ)而(ér)言，政(zhèng)策刺激空间有(yǒu)限，主要还是以(yǐ)提振信心和(hé)预期(qī)、激发活力为(wèi)主要(yào)手段，让经济自发(fā)的内生修复。

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　　扩需求(qiú)：自发修复消费，主动稳定投资

　　会议提出，积极的财(cái)政政策要(yào)“加力提效”，稳健的货(huò)币政(zhèng)策要“精(jīng)准有力(lì)”，延续了去年(nián)12月会议的(de)表述。对(duì)于(yú)政策的要求，本次会议强调“形成扩大(dà)需求的(de)合力(lì)”，而去年(nián)12月(yuè)会议的相关(guān)表(biǎo)述是(shì)“加强各(gè)类(lèi)政策协调配合”，这说明扩大需求是未来的政策重心。

　　一方面，自(zì)发修复消(xiāo)费。“要多渠道(dào)增加城乡居(jū)民收(shōu)入(rù)，改善(shàn)消(xiāo)费环(huán)境，促进(jìn)文化(huà)旅游等服务(wù)消费(fèi)”。提(tí)高消费，主(zhǔ)要还(hái)是靠居民劳动(dòng)收入的自然修(xiū)复。另(lìng)一方面(miàn)，主动稳定(dìng)投(tóu)资。尤其是基建投资，是政府主(zhǔ)动稳增长的重点(diǎn)。会(huì)议(yì)提(tí)到，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设。

　　此 外(wài)， 会议强调，要把吸引外商投资放(fàng)在(zài)更加(jiā)重要的位置，稳住(zhù)外贸外资基本盘。要支(zhī)持有(yǒu)条件的自贸试验区和(hé)自由(yóu)贸易(yì)港对接国际高标(biāo)准(zhǔn)经贸规则，开展改革(gé)开(kāi)放先行先试。

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　　产业(yè)发展(zhǎn)：看(kàn)重实体(tǐ)经济(jì)

　　会(huì)议(yì)强调，加快(kuài)建设现代(dài)化产业体系要以“实体经济”为支撑。我们的理(lǐ)解是，产业政(zhèng)策的(de)重点是(shì)“实体经济”，这里的(de)实体经(jīng)济并不是整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明(míng)确(què)“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩(gǒng)固和扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造”。会议指出“要(yào)重视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新(xīn)生态”，也提到了“重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”。我们认为，人工智能发展到一定程度(dù)，监管措施也必然会跟上。此(cǐ)外，在互联网(wǎng)领域，要推动(dòng)平台企业规范健康发展，鼓(gǔ)励头部平台企业(yè)探(tàn)索创新(xīn)。

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　　防风险也是重点

　　会(huì)议(yì)提出，“统筹做好中(zhōng)小银行、保(bǎo)险(xiǎn)和(hé)信托机构改革化险工作”；再(zài)次强调房住不炒，“做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)”；“要加(jiā)强地方政府债务管理，严(yán)控新(xīn)增隐(yǐn)性债务”。我们认为，房地产(chǎn)产业链、中小金融机构的风险出清(qīng)，仍是大势所趋，地方(fāng)债务的风险也需要(yào)化解(jiě)。所以(yǐ)今年和去年最大的(de)不同(tóng)是疫情(qíng)影响减弱，其他方面的经(jīng)济问题依然是存在的。

　　整体看，二季(jì)度经(jīng)济修复速度(dù)或将放缓，政策相对(duì)克制。