金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易前可(kě)以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等(děng)事项向中国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间市场交易(yì)商(shāng)协会正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其(qí)他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视(shì)为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机(jī)构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港(gǎng)场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司清(qīng)算会(huì)员(yuán)资格或作为(wèi)清(qīng)算客户委托场外结算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符(fú)合中国(guó)人民(mín)银(yín)行规定的其他(tā)收入(rù)支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额(é)度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市(shì)场平(píng)稳运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参(cān)加(jiā)行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关(guān)安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资(zī)金(jīn)兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易(yì)到期或(huò)不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核相关(guān)工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关(guān)数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可(kě)以(yǐ)根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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