大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消(xiā镇关西是谁，镇关西是谁打死的o)费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和经(jīng)济(jì)工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了(le)第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中(zhōng)第四(sì)家倒(dào)下的(de)银(yín)行，同时(shí)也(yě)是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特(tè)种部队(duì)及时采取行(xíng)动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人(rén)机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为(wèi)对乌方(fāng)企(qǐ)图使(shǐ)用无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预期将(jiāng)在(zài)微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素(sù)结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为(wèi)可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点之上(shàng)，短(duǎn)期的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境(jìng)下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五(wǔ)次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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