AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经理(lǐ)尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派(pài)、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的颠(diān)覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其(qí)中长期(qī)投资价值(zhí)，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季(jì)报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报(bào)中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和(hé)利用等(děng)领域。文中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速(sù)发(fā)展为全(quán)球带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的(de)生活方(fāng)式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在(zài)应(yīng)对挑战(zhàn)的(de)同时(shí)，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领(lǐng)域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向上，我们(men)坚(jiān)定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本(běn)质是利(lì)用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消费行业(yè)，在(zài)美国是一个和互联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是(shì)我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完(wán)成(chéng)季报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心(xīn)一(yī)言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投资者关(guān)系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一季度市(shì)场热点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看出(chū)，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大(dà)需求就是能源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍(yǎn)生(shēng)出看好的(de)5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成为最重要的(de)增长(zhǎng)要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机(jī)会，特别(bié)是软件和互(hù)联网领(lǐng)域的(de)机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的(de)投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在去年下(xià)半年(nián)开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的(de)景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前(qián)期、对标国(guó)际也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技(jì)创新周期的序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表的(de)科技板块(kuài)内(nèi)会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工(gōng)智能和(hé)可(kě)再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派(pài)。他在一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子(zi)版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维持(chí)了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件(jiàn)公(gōng)司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对(duì)人(rén)工智能相关产业(yè)链(liàn)的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大(dà)讯(xùn)飞(fēi)、三(sān)六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未来2年数(shù)字(zì)经济的看好。随(suí)着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用(yòng)好云计(jì)算、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及(jí)多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这(zhè)是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来具有成长(zhǎng)性的(de)行(xíng)业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点布局(jú)了(le)TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了行业配置(zhì)，降低(dī)了制造(zào)业(yè)、大金融(róng)地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别(bié)是(shì)重(zhòng)点布局了(le)人工智(zhì)能技(jì)术创新带(dài)来的(de)相(xiāng)关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了(le)对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度(dù)并未(wèi)加入对于(yú)AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智(zhì)能的应(yīng)用领域得(dé)到(dào)了极大的(de)拓展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科(kē)技(jì)史(shǐ)上(shàng)的一次重(zhòng)大(dà)创新，未来多(duō)个行业将极大(dà)受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视(shì)这一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值(zhí)投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中(zhōng)也(yě)鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科(kē)技创新周(zhōu)期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的部(bù)分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新(xīn)能源(yuán)板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季度(dù)半(bàn)导体及医(yī)药板块的抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会(huì)积极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的(de)行情面前(qián)保留一份(fèn)清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银(yín)华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比去年(nián)初(chū)我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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