周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结构看(kàn)，上证5自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算0、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏(sū)的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的(de)平(p自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算íng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业，可(kě)能(néng)会继(jì)续受到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈(liè)波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其(qí)是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市(shì)场交投活(huó)跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季(jì)报(bào)净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续(xù)推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算出台(tái)。

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