财联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的(de)一(yī)个重要(yào)问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记(jì)无(wú)法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布(bù)公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票通过了(le)上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在(zài)投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问(wèn)题的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班(shì)件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发(fā)了大量此类债(zhài)券(quàn)持有(yǒu)人的(de)诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为(wèi)金融(róng)市(shì)场较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买(mǎi)方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班数据并未(wèi)区分优(yō儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班u)先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过(guò)这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的(de)战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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