4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格(gé)局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价(jià)连(lián)续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国内供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺(fǎ精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思ng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧(jù)精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年(nián)同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行(xíng)业(yè)人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题(tí)持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花(huā)正常(cháng)出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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