北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关注的巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提(tí)问环节中，回答(dá)了投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场云集了来自(zì)全球(qiú)各(gè)地(dì)的投资(zī)者。“来自中国的(de)投资者是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基(jī)金学(xué)家杨德龙如此分享自己在股(gǔ)东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具有竞争(zhēng)力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展的前(qián)景。中国(guó)将(jiāng)会成(chéng)为(wèi)更好的国家(jiā)，美国(guó)也可(kě)以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他(tā)也曾多(duō)次公开表示正、异、新，正异新的区分(shì)十分看(kàn)好中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资(zī)部署(shǔ)，不过(guò)投资对象均为中国(guó)公司(sī)的H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到(dào)了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事长的(de)芒格也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没(méi)有问题的(de)。相较于投资美国(guó)而言(yán)，投资中国可以让你用便宜的价格买到一(yī)些(xiē)更好的公司(sī)，而(ér)这(zhè)即便有(yǒu)一些不(bù)确定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到(dào)他(tā)的(de)青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净(jìng)资产收益率不低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标(biāo)准(zhǔn)，加上其投资特(tè)点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻(luó)辑的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考虑净(jìng)资产收益率(lǜ)指标，且出(chū)于对(duì)公(gōng)司的价值判断而(ér)不是价格(gé)判(pàn)断(duàn)，选择的(de)是加(jiā)权平(píng)均（年化）净资(zī)产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公(gōng)司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来(lái)看(kàn)，排名第一的分(fēn)别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术平(píng)均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过(guò)巴菲特的(de)持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲特一(yī)如既往偏爱(ài)快消(xiāo)领域，同时也(yě)在重金押注能源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特(tè)多(duō)次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的(de)合(hé)众银(yín)行(xíng)和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年(nián)的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时(shí)代财(cái)经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味(wèi)业等这类之前商品信誉受过不(bù)良影响的公司(sī)进行了(le)剔除。最(zuì)终(zhōng)，“淘”出了(le)18家(jiā)相对符合巴(bā)菲(fēi)特标准(zhǔn)的公司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个(gè)领域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼，5年净利润复合(hé)年(nián)增长率高达(dá)32.29％。

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲特(tè)关(guān)注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的(de)TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈(yíng)率(lǜ)，所以或还需(xū)要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家用电(diàn)器行业(yè)公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒(jiǔ)企，上述三家(jiā)企业的5年净(jìng)利润复(fù)合年增长(zhǎng)率(lǜ)表(biǎo)现略显(xiǎn)逊(xùn)色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差来看(kàn)，差距最大的(de)是主营集(jí)成电路设(shè)计的中(zhōng)颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专(zhuān)攻(gōng)数字(zì)营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看(kàn)，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其(qí)余(yú)企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名(míng)仍(réng)是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经也(yě)曾(céng)筛选出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自(zì)2018年(nián)以来，股价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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