用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友(yǒu)网络连(lián)续(xù)第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚，用友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)293订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚1.14％；半年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成(chéng)。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大(dà)股东(dōng)，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务(wù)业(yè)务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级(jí)服(fú)务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段(duàn)的(de)”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应了(le)其(qí)在高端市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和(hé)股价(jià)上(shàng)，在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从(cóng)目前(qián)的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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