来源：<准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？font face="Courier">梁中(zhōng)华(huá)宏观研究

　　·概 要 ·

　　美联(lián)储如期加息25BP，并按(àn)计划(huà)缩表。坚(jiān)持加息(xī)的关键仍(réng)是通胀压力太大。

　　本次美联(lián)储声明较3月有何变化？第(dì)一(yī)，重申经济依然稳健，表述(shù)修改为“一季度(dù)经济温和(hé)增(zēng)长，就业强(qiáng)劲，失业率在(zài)低(dī)位”。第二(èr)，重(zhòng)申美国(guó)银行稳健(jiàn)，明确(què)银行风(fēng)险(xiǎn)导(dǎo)致家庭(tíng)和企业信贷的收紧。第(dì)三(sān)，重申通(tōng)胀压力，“通(tōng)货膨胀仍然很(hěn)高(gāo)，委员会仍然高度(dù)关注通货(huò)膨(péng)胀风(fēng)险”。第(dì)四，修改货币政策表述，重申“委员(yuán)会评(píng)估货币(bì)政策的(de)滞后影响”，删除“委员会(huì)预计一(yī)些额外(wài)的政策紧缩可能是适当的”。

　　鲍威(wēi)尔有何表态(tài)？关于(yú)经济，认(rèn)为经(jīng)济(jì)可能面临来自紧缩信(xìn)贷(dài)的阻(zǔ)力(lì)，其影响还需要时间来(lái)体现；预计(jì)美(měi)国经济温和增长，有可能避(bì)免衰退(tuì)，或(huò)者是温和衰退。关于加息，本次(cì)加息依然是共识(shí)；认为原则上(shàng)不需(xū)要利率提(tí)高那(nà)么高，正在评估是(shì)否(fǒu)达到限(xiàn)制(zhì)性水平(píng)，认为或已经达到（或已经接近(jìn)达到(dào)）。关(guān)于降息，强调劳动力市场在走(zǒu)弱，但依然(rán)强劲，薪(xīn)资水平仍高；通胀有所缓(huǎn)和，但依(yī)然高企(qǐ)，远高于目标，降低通胀仍需(xū)较(jiào)长时间(jiān)，当(dāng)前降息并不(bù)合适。关于(yú)银(yín)行和债务上限，强调地区性(xìng)银行发挥非常(cháng)重要的作用，不希望大型银行进行大规模(mó)收购，银行业总体(tǐ)上有所改善，美(měi)国银行(xíng)系(xì)统健康且具有(yǒu)弹性。强调应及时提(tí)高债(zhài)务(wù)上限。

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　　如期加息25BP

　　如期加息25BP。2023年5月3日，美联储5月FOMC会议(yì)决定加息25BP，上调联邦基金利率区(qū)间至5.0％-5.25％，利率回升至(zhì)2006年6月以来的高点。此外，上调准备金(jīn)余额利率（IORB）至5.15％，上调隔夜逆回购利率（ON RRP）至(zhì)5.05％，上调主要(yào)信贷利率至5.25％，上调隔夜回购利(lì)率至5.25％。

　　按计划缩表，美联储将继续减(jiǎn)持美国国债、机构债务(wù)和机(jī)构抵押贷款(kuǎn)支持证券，上(shàng)限为950亿(yì)美元（600亿美元国债和(hé)350亿美元MBS）。

　　我(wǒ)们认(rèn)为，美联(lián)储坚(jiān)持加(jiā)息的(de)关(guān)键仍在于(yú)通(tōng)胀压力较大。例如(rú)，3月(yuè)美(měi)国核(hé)心通胀季(jì)调(diào)环比仍在(zài)0.4％的高(gāo)位(wèi)，且已经连续4个(gè)月处于(yú)高位；核心通胀(zhàng)年化同(tóng)比也仍在4.9％，边际上(shàng)并没(méi)有明(míng)显(xiǎn)降温。本轮加息是80年代以来最快的(de)一次(cì)，10次(cì)便累计加(jiā)息500BP。

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　　加(jiā)息或将结束(shù)

　　从(cóng)声(shēng)明来看，与2023年3月相比(bǐ)有哪些变化？

　　关于经济方面，重申经济依(yī)然(rán)稳健。不过表述修改(gǎi)为“1季(jì)度经济(jì)活(huó)动以(yǐ)适度的速度(dù)增长，最(zuì)近几(jǐ)个月就业增(zēng)长强劲，失业率(lǜ)保持在(zài)低位”。

　　关于(yú)通胀方面，重申(shēn)通胀压(yā)力。“通货膨胀仍(réng)然很高”、“委员(yuán)会仍然高度关注通货(huò)膨胀风(fēng)险”、“致力于恢复2％的通胀(zhàng)目(mù)标(biāo)”。

　　关于加(jiā)息方面，或将停止加息。重(zhòng)申委员会(huì)将评估(gū)货(huò)币政策(cè)的滞后影(yǐng)响(xiǎng)，“在确定(dìng)额外(wài)的政策紧缩在多大(dà)程度上适合于随着时(shí)间(jiān)的推(tuī)移将通货(huò)膨胀率恢复到2％时，委(wěi)员会将考虑货币政策的累积(jī)紧缩，货币政策影响经济活动(dòng)和(hé)通货膨胀的滞后，以及经济和金融发展”。重点是删除(chú)了“委员会(huì)预计，一些额外(wài)的政策(cè)紧缩可(kě)能是适当(dāng)的，以实现一(yī)种货币政策立场”，表(biǎo)明美联储(chǔ)加息或(huò)将结束。

　　关于(yú)银行风险(xiǎn)，重(zhòng)申美国银行稳健。“美国银行体(tǐ)系稳健且富有(yǒu)弹性”；明(míng)确银(yín)行风险导致(zhì)了(le)家(jiā)庭(tíng)和企业信贷的(de)收紧(jǐn)（上(shàng)一次(cì)表述为(wèi)“可能(néng)”），重申这对经济(jì)、就(jiù)业和通胀的影响存在不确定性，“家庭和企业信贷条件收紧可能会拖累经济活(huó)动、就业和通胀(zhàng)，这些影响的(de)程度仍不确定(dìng)。”