A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国(guó)移(yí)动股价周中创(chuàng)历(lì)史新高，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可(kě)危(wēi)。值得(dé)注意(yì)的是，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本计算(suàn)则不(bù)过是(shì)一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按(àn)照(zhào)A股股价等(děng)数(shù)据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅(máo)台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数字经(jīng)济、信创、中特估、人(rén)工(gōng)智能等一系(xì)列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市以来(lái)最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变(biàn)迁启示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾历史来(lái)看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国(guó)内经济趋势和产业(yè)价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中(zhōng)国石油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得(dé)益于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位(wèi)置(zhì)上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工商(shāng)银行依托当年互联(lián)网金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来(lái)，随着(zhe)我国(guó)在2018年进(jìn)入(rù)消费牛(niú)市，开启(qǐ)了此后三年(nián)的(de)消费白马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了(le)如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节后白(bái)酒行(xíng)业的(de)终(zhōng)端动销几乎并(bìng)未七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公(gōng)司股(gǔ)价也(yě)现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的(de)突(tū)然崛(jué)起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家(jiā)政策持(chí)续推进的(de)数字经济，与最(zuì)近爆火的(de)人工智(zhì)能两大概念加持，还有来(lái)自(zì)于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当(dāng)前(qián)美股市(shì)值前(qián)十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷(g七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰ǔ)歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步(bù)已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一(yī)定程度显示出科(kē)技(jì)企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度(dù)。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表的消费(fèi)股似乎(hū)也预(yù)示着(zhe)市场(chǎng)中的积极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国(guó)经济逐(zhú)渐向(xiàng)数(shù)字化深(shēn)度转型的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实(shí)现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身(shēn)的(de)中国(guó)移动，已经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济(jì)潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公司作(zuò)为国企数字经(jīng)济担(dān)当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创新业(yè)务，伴随算力网络(luò)的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计算业务的(de)需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业(yè)务能(néng)力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道运营商向数字科(kē)技领军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升(shēng)级(jí)，有望首先(xiān)迎来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值(zhí)分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为代表的三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往(wǎng)往(wǎng)下(xià)场(chǎng)都不(bù)太好。本次中国移动直接在(zài)市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中(zhōng)国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全通教育等(děng)多(duō)家公司(sī)股价均超越(yuè)茅台(tái)，但最(zuì)后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨(yǔn)落(luò)大(dà)部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业(yè)股价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及(jí)维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为，七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰>实际需要(yào)看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超(chāo)茅(máo)台约(yuē)7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致归(guī)结(jié)为(wèi)两个重要(yào)原因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽(suī)掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央(yāng)企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移动本(běn)质(zhì)作为通(tōng)信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持(chí)续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合(hé)计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开(kāi)支，也(yě)不需要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一(yī)季度的营(yíng)收(shōu)是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不(bù)大(dà)，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信号表明中(zhōng)国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期(qī)的结束，中国(guó)移(yí)动此前(qián)表示(shì)，2022年是三(sān)年投资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则(zé)可突(tū)破1万亿元。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意(yì)味(wèi)着届(jiè)时(shí)全年资本开(kāi)支占收入(rù)比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是，随着(zhe)移(yí)动(dòng)互(hù)联(lián)网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数(shù)字化(huà)转型收(shōu)入对主营业务(wù)收入(rù)增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务(wù)收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一(yī)驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移动(dòng)云(yún)收入规模实现新跨越，去(qù)年(nián)移动云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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