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社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商在(zài)内(nèi)的(de)“中特(tè)估”方向最鲜明的共(gòng)同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大幅(fú)上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股(gǔ)息率显著高于市(shì)场整体，较高的(de)分红也成(chéng)为其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投资社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容范式之二：政(zhèng)策的持续(xù)支撑和催化

　　政(zhèng)策(cè)持续支(zhī)撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一(yī)路(lù)”十周年之际，从沙(shā)伊和(hé)解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴(bā)联合声明等(děng)，以及后续5月召开在即(jí)的第(dì)三届“一(yī)带(dài)一(yī)路”国际合作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关利好不(bù)断，板(bǎn)块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升(shēng)为(wèi)国家战略，相关政策密(mì)集(jí)出台(tái)。今年国(guó)务院改组(zǔ)又新(xīn)设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范式(shì)之三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全年社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容(nián)宏观主线驱动盈利能力(lì)修复，带动(dòng)能源链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原材料高度依赖(lài)海外供应、同时下游需(xū)求基本集(jí)中在(zài)国内市场的(de)方(fāng)向之一，将充(chōng)分受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产业(yè)链尤其(qí)是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商(shāng)等之外，当前我们(men)建议关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型银行等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容重(zhòng)点支持的战略性(xìng)产业之一，近年来经(jīng)历了行业调整和(hé)产能过(guò)剩的困境，但近期板块景气(qì)已(yǐ)在改(gǎi)善(shàn)：一方(fāng)面(miàn)，随着全球航运市(shì)场需求正在增长，带来(lái)包(bāo)括化学品(pǐn)船与(yǔ)成品油(yóu)轮(lún)船的订(dìng)单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合(hé)和产(chǎn)能优化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整(zhěng)和产能(néng)优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数据恢复(fù)良(liáng)好。业(yè)绩确(què)定性强，承诺(nuò)高分红，类(lèi)债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸(tū)显，业绩(jì)成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路(lù)板块上(shàng)市公(gōng)司更加注重(zhòng)投(tóu)资(zī)人回报，多家公司(sī)发布股东回报(bào)计划(huà)，大幅提高(gāo)分红(hóng)比例以及承诺未来几(jǐ)年(nián)高分红(hóng)水平，给投资人带(dài)来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信(xìn)贷需求连续三个月超预(yù)期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策(cè)基(jī)调下(xià)，后续(xù)信贷、社(shè)融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的(de)板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修复(fù)空间较大。