近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一级(jí)湿(shī)熄(xī)焦平无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思仓价(jià)累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的(de)结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤(m无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思éi)近2年来首次(cì)通关(guān)，并(bìng)于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加(jiā)速(sù)回(huí)落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市(shì)场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落(luò)地的(de)概率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产线的(de)经(jīng)济性一(yī)般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于(yú)往年同(tóng)期(qī)高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日(rì)产量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度(dù)蒙(méng)煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期货(huò)和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修(xiū)复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是(shì)终端(duān)需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易跌(diē)难(nán)涨。

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