大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书(shū)记习(xí)近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压(yā)力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在超大(dà)特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试(shì)图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处(chù)于全(quán)年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是(shì)着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确(què)，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预(yù)期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业(yè)重点(diǎn)关(guān)注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心(xīn)资产、海外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一(yī)前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何(hé)？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波(bō)动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场(chǎng)及原(yuán)油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季度经济(jì)增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本(běn)市场(chǎng)对经济的(de)判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的(de)一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛(sài)道的(de)第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储(chǔ)能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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