金融(róng)界4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于境(jìng)外(wài)央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富基(jī)金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可(kě)以与交易对(duì)手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)与境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的(de)交(jiāo)易在经(jīng)过上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)于当日将交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结(jié)算主要通过人(rén)民(mín)币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和人民(mín)币“互换通(tōng)”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合(hé)中国人民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境(jìng)债权(quán)债务登(dēng)记(jì)及额(é)度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务(wù)由上海清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中进行(xíng)国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资(zī)银行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初(chū)期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)调整(zhěng)人民币(bì)购售业务(wù)管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机(jī)构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关(guān)事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资(zī)金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期(qī)所得的(de)人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关(guān)监管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动(dòng)相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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