用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这(zhè)与(yǔ)用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净(jìng)利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价(jià)就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时(shí)，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东(dōng)，在(zài)此期(qī)间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务(wù)企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全(quán)球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完(wán)全(quán)基于互联(lián)网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发(fā)和持(chí)续迭代，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目(mù)前(qián)仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润却(què)大(dà)幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司(sī)市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地)曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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