如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一道(dào)“风(fēng)景线(xiàn)”，那(nà)么显然(rán)非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时候，东证指数已(yǐ)经率(lǜ)先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以(yǐ)显示出(chū)日股今年(nián)以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨(zhǎng)幅。肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全(quán)球主(zhǔ)要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的(de)投资者而言，近来(lái)提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第(dì)一时间浮现出的(de)，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大商社(shè)仓位，令越来越多(duō)的业(yè)内人士开始注意到这一全(quán)球(qiú)第三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了(le)“股(gǔ)神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸(xī)引人。巴菲(fēi)特所看到的（机(jī)会）其实也正是(shì)其他(tā)人眼下(xià)正在看到(dào)的(de)，人(rén)们对日股(gǔ)的(de)前景正(zhèng)感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些因素在推(tuī)动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据(jù)东京(jīng)证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目(mù)前已(yǐ)经连(lián)续第六周成为了日(rì)本股(gǔ)票的净买家。在此(cǐ)期(qī)间，外国投资者大举涌入了日股股票和期(qī)货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入(rù)之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内，海外交易(yì)者又净买入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初(chū)期(qī)以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过(guò)外国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者(zhě)似乎看(kàn)到了日本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇(huì)率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特(tè)对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来(lái)已受到了越(yuè)来(lái)越(yuè)多平时不太关注日本(běn)市场的海外投资者的(de)咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅(fú)超过美(měi)股后(hòu)，开始(shǐ)调查其中的(de)原因，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良(liáng)性(xìng)循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态(tài)力挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本(běn)。这(zhè)些海外资(zī)金有意复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融资(zī)押注(zhù)高股息(xī)日(rì)元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存在着(zhe)在国际市(shì)场上分散投资对(duì)象的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会(huì)产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的回报(bào)率(lǜ)是在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日(rì)本股市对美国投资(zī)者来(lái)说应(yīng)该(gāi)颇有吸引力。对美国(guó)债务上限(xiàn)的(de)担忧可能也(yě)刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资(zī)的回归是日(rì)本(běn)股市(shì)复(fù)苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望(wàng)的低回(huí)报(bào)。那么这一(yī)次，即(jí)便有着(zhe)避险(xiǎn)和多元(yuán)化分散投资(zī)的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的(de)吸引(yǐn)力就(jiù)一(yī)定远超全球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得不提(tí)日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源于治理标准的提高，以及(jí)企业(yè)部门推动向股东返还现金。日本多(duō)年的公(gōng)司治理改革(gé)已开始(shǐ)见效，这(zhè)项改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业(yè)的派息已(yǐ)大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年(nián)中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本(běn)公司(sī)资(zī)产负(fù)债表上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多(duō)一点；东证指数成分(fēn)股公(gōng)司(sī)中约(yuē)有54％的(de)公司(sī)股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估(gū)值指标来(lái)看，这就为日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)提供了更坚实(shí)的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为了改变股价(jià)跌破(pò)每(měi)股(gǔ)净资(zī)产——市净(jìng)率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求(qiú)上市企业(yè)在意(yì)识到资本(běn)成(chéng)本的前(qián)提下推(tuī)进(jìn)经营并公布改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此相呼应(yīng)的行动(dòng)已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社(shè)推出了力争(zhēng)“早日实(shí)现市净率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中期经营计(jì)划和(hé)股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设(shè)株式会社4月下(xià)旬也宣肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极(jí)压缩(suō)政策性(xìng)持股的(de)方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日(rì)本龙头企业在近期公(gōng)布(bù)财报时，也均宣布(bù)了新(xīn)的股票回购计划。不(bù)少分(fēn)析师(shī)预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各(gè)日本上市公司(sī)的(de)回购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的(de)共鸣(míng)，他(tā)们开始看到这方面的有(yǒu)利(lì)证据。在交易所这些变(biàn)化的推(tuī)动(dòng)下，许多公(gōng)司正在(zài)回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在(zài)定期(qī)公开会(huì)议之前与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励意(yì)味(wèi)着“过去两年在(zài)这方(fāng)面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌的最大单一原因。他们对提(tí)高股本回报率有着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽(kuān)松的货(huò)币政策和(hé)日(rì)本相对稳健(jiàn)的(de)经(jīng)济(jì)基本(běn)面，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现(xiàn)构成(chéng)了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本(běn)央(yāng)行暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其大规模的货币(bì)宽松路(lù)线。即便(biàn)日本(běn)通货膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通(tōng)胀（达到(dào)了央(yāng)行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今(jīn)年上(shàng)半(bàn)年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续(xù)宽(kuān)松的(de)日本央行眼下依然处于(yú)能让海(hǎi)外投资者放心购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年前三个月日(rì)本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲(xián)外(wài)国游(yóu)客(kè)人数(shù)从此前(qián)的182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在报告(gào)中指出(chū)，考虑到入境旅(lǚ)游业(yè)复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央(yāng)行(xíng)持续(xù)宽松等积极因素(sù)，日本(běn)这个世界第三大(dà)经济体的前景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的(de)是，从经(jīng)济(jì)合(hé)作(zuò)与发展组织的经济(jì)前景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日本目(mù)前是七国集团中唯一(yī)一(yī)个超过(guò)临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重要的(de)汽车(chē)行业预计利润将增长。以(yǐ)内(nèi)需为导向的企业正受(shòu)益于(yú)入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了(le)丰(fēng)厚(hòu)的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日(rì)本股市(shì)今年的(de)涨势或将(jiāng)延续(xù)下去(qù)，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估(gū)值(zhí)仍(réng)处于低位吸(xī)引了买家，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公司(sī)治理的改善均提振了市(shì)场(chǎng)，而(ér)企业财(cái)报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的(de)上(shàng)行催化剂。

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