金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人表示(shì)，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金(jīn)融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜(yí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前(qián)可(kě)以与交易对手方签署经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市(shì)场交易(寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月yì)商协会(huì)正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场(ch寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月ǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方、寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求(qiú)加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可(kě)的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要(yào)申(shēn)请获(huò)得场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达(dá)成的交易在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于(yú)每一(yī)中央(yāng)对(duì)手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源池(chí)存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资(zī)源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在(zài)轧差(chà)后的(de)名义(yì)本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明(míng)确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管(guǎn)理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务境(jìng)外参(cān)加行和(hé)境外(wài)清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不(bù)再(zài)继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的(de)人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基(jī)础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据(jù)需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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