昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行(xíng)业(yè)的(de)压力(lì)可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何(hé)问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而(ér)且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点及其能(néng)实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高位。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的(de)方式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产40kg是多少斤(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏不及预(yù)期(qī)的背(bèi40kg是多少斤)景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能(néng)带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格(gé)局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下40kg是多少斤(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需(xū)求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳。

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