一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了(le)机(jī)构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额(é)也是(shì)在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的一个(gè)重要(yào)的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎn融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写g)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随之上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热(rè)情的提(tí)升带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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