财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合(h我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意é)瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次(cì)事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的(de)委员(yuán)会一致(zhì)投票通(tōng)过了上(shàng)述决(jué)议(yì)。值(zhí)得一提的(de)是(shì)，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作(zuò)为(wèi)标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此类债(zhài)券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金(jīn)融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个(gè)区域的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责(zé)决(jué)定在(zài)这(zhè)个(gè)地区是否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造(zào)成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实(shí)际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战(z我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意hàn)略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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