随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最(zuì)多的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金(jīn)配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益基金，这也(yě)是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期(qī)以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉的行(xíng)业(yè)内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列(liè)增(zēng)持(chí)份额(é)前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与(yǔ)人(rén)工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披(pī)露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的(de)仓(cāng)位略高(gāo)于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然(rán)保持略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经(jīng)济(jì)相关(guān)的基(jī)金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变(biàn)化做动(dòng)态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化(huà)巨大的(de)市(shì)场中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去(qù)几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的(de)权(quán)益类资产实际(jì)配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合(hé)权益(yì)资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金(jīn)融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确(què)定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上(shàng)虽有分歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的(de)态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服(fú)务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度(dù)有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据(jù)改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价(jià)比(bǐ)更高(gāo)。三是(shì)科技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的(de)景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等(děng)技术(shù)的(de)突破(pò)，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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