尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的(de)表现。由于今年(nián)出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可(kě)能这一(yī)轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年(nián)调(diào)整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基本在一季(jì)报披(pī)露(lù)结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等(děng)大(dà)产业(yè)趋势以及政府支持力度进一(yī)步加(jiā)大(dà)、资本开(kāi)支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻(gōn东隅已逝桑榆非晚是什么意思g)势还会创新高。考虑今年年(nián)初(东隅已逝桑榆非晚是什么意思chū)春季躁(zào)动是(shì)计算机(jī)占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来(lái)看，广发(fā)策(cè)略4月17日(rì)研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位(wèi)于AI服务器(qì)及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行(xíng)训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关(guān)电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样(yàng)在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力的(de)需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产(chǎn)替代速(sù)度加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量(liàng)是(shì)普(pǔ)通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求日(rì)益增加，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋势(shì)明(míng)确(què)，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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