5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日(rì)主要(yào)指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟guī)模最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年(nián)防疫政策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较(jiào)多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生时(shí)，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的(de)复(fù)苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟悲观的(de)预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场(chǎng)。

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