5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，年(nián)内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下年内(nèi)收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也对市(shì)场(chǎng萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大(dà)主(zhǔ)要有基本(běn)面以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需(xū)求出(chū)现了比较(jiào)好的(de)恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济(jì)整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度(dù)环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估(gū)值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内(nèi)医药(yào)领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股消萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期也会(huì)逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市(shì)场特(tè)性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资人可以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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