个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的(de)试(shì)点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人力资(zī)源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的(de)代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名录中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发(fā)力(lì)，个人(rén)养老金业务也(yě)成为(wèi)大型(xíng)券商们(men)财(cái)富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目(mù)前(qián)，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基(jī)金(jīn)上进(jìn)行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的(de)角度(dù)看(kàn)，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意(yì)在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人(rén)养老金业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够(gòu)带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产品(pǐn)的(de)特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产品的特(tè)性；结合存量(liàng)客户(hù)的个性(xìng)化(huà)画像(xiàng)和客户(hù)特(tè)点，为客(kè)户提供切(qiè)实可(kě)行的产(chǎn)品评估(gū)体系和(hé)养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能(néng)取出(chū)，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户(hù)内充分利(lì)用(yòng)长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到(dào)客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务(wù)时曾(céng)介绍(shào)，其结合个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金特(tè)点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是(shì)，虽(suī)然(rán)证券公(gōng)司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经(jī狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字ng)累计(jì)开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理财(cái)观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的(de)全周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业资配(pèi)服(fú)务和一(yī)站式(shì)的产(chǎn)品选择(zé)。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位服务(wù)投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人(rén)养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提(tí)供个人(rén)养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过(guò)100场的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税(shuì)优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客户(hù)进(jìn)行第一(yī)阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大(dà)中型(xíng)城市具有一定经营规(guī)模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和财(cái)务认(rèn)知；这类人(rén)群对未(wèi)来(lái)退休有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积(jī)极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资(zī)，提(tí)升(shēng)客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资(zī)金(jīn)体量制(zhì)定(dìng)个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合(hé)监(jiān)管部(bù)门要(yào)求的金融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客(kè)户(hù)对个(gè)人养老金的(de)认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企事(shì)业单位，通过(guò)上门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重(zhòng)要(yào)性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰富的(de)养老资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入智能(néng)科(kē)技和人工智能(néng)技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个(gè)性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的(de)、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负

　　客(kè)户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益和(hé)回(huí)撤(chè)率大(dà)不大？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投资(zī)者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在(zài)保(bǎo)证其特点达到(dào)的(de)同时又(yòu)规(guī)避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回(huí)撤(chè)对于(yú)离退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合(hé)适，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波(bō)动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资(zī)者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金(jīn)的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价(jià)体(tǐ)系，通过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地(dì)区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目(mù)标风险(xiǎn)型和(hé)目标日(rì)期(qī)型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城(chéng)镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个(gè)人养老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波(bō)动，对(duì)于追求(qiú)长期投资(zī)收益(yì)的客户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资(zī)产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在资(zī)产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的(de)稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机(jī)构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求(qiú)：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是(shì)增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加可为客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务(wù)合(hé)规性，为不同的(de)客户提(tí)供基于客(kè)户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人提(tí)出(chū)，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)，需要分别(bié)在银(yín)行端(duān)、个(gè)税端(duān)进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政策端进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入(rù)和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税(shuì)退税的开(kāi)始(shǐ)，不(bù)少人发现自(zì)己的(de)退税比去(qù)年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了(le)金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加(jiā)人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个(gè)月的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务(wù)人员及其(qí)所在机构有(yǒu)比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或(huò)家庭养老的(de)全(quán)面(miàn)需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到(dào)退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求(qiú)意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保(bǎo)险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人群(qún)提(tí)供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或管理人）的(de)产品设计(jì)能力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供(gōng)商(shāng)，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行(xíng)人（或(huò)管理人）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增加底层可(kě)投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就(jiù)是(shì)说(shuō)，参(cān)与者可以直接在(zài)开(kāi)户的时候做(zuò)投资选择(zé)。这(zhè)样在开户的(de)时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面(miàn)临(lín)的流(liú)动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资(zī)金(jīn)的(de)需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老(lǎo)配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个人养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资(zī)产(chǎn)和(hé)保障性资(zī)产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多(duō)层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还上线了自(zì)研的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过(guò)客户提(tí)供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等(děng)数(shù)据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务(wù)规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价(jià)等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明(míng)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设(shè)部(bù)署的年金综合(hé)评价系(xì)统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个(gè)人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态(tài)度(dù)的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我(wǒ)们(men)介绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断(duàn)提(tí)升(shēng)。”某大(dà)型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或(huò)存(cún)了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要(yào)因为不(bù)知(zhī)道如(rú)何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务(wù)进展情(qíng)况(kuàng)如何(hé)？从业(yè)人员在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理(lǐ)解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地(dì)探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公共服(fú)务(wù)平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人(rén)数方(fāng)面都(dōu)有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和(hé)单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工(gōng)作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响她未(wèi)来的(de)生活(huó)质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客(kè)户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非专(zhuān)门(mén)设计且收益(yì)优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也(yě)可以(yǐ)直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻求更(gèng)低(dī)风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还(hái)较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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