一度被称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投资者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票(piàAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思o)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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