大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接(jiē)管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的(de)破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应(yīng)措(cuò)施的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是(shì)为了(le)防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢(xiè)尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)西安市城六区是哪几个期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处(chù)于历史中低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来(lái)经济增(zēng)长新(xīn)动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(西安市城六区是哪几个hé)”为代(dài)表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球(qiú)大(dà)类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落(luò)，同时(shí)也促使美(měi)联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风(fēng)险不大(dà)，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国(guó)内政策驱(qū)动(dòng)的(de)数字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美(měi)联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中(zhōng)以(yǐ)科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市(shì)场西安市城六区是哪几个（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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