5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不过(guò)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以来港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场(c韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字hǎng)对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药(yào)占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更(gèng)先进的(de)疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板(b韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字ǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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